FİNANS

Bize Ulaşın BİZE ULAŞIN
ANALİZ-Enflasyon Verisi(Gedik Yatırım)
04/08/2020 15:07:49

    Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
    "Temmuz 2020: Yıllık TÜFE enflasyonu baz etkisinin yardımıyla  geriledi.
    TÜFE enflasyonu, Temmuz'da %0,85'lik medyan piyasa beklentisinin  altında %0,58 olarak gerçekleşti. Bizim tahminimiz de medyan piyasa  beklentisine paralel %0,85 idi. Böylece yıllık enflasyon %12,62'den
%11,76'ya geriledi. Çekirdek TÜFE enflasyonu (C grubu) ise aylık %0,83  gerçekleşmenin sonucunda (geçen sene: %2,13), yıllık bazda %11,6'dan
%10,3'e geriledi. Yİ-ÜFE enflasyonu ise, aylık bazda %1,02 seviyesinde  gerçekleşti ve yıllık bazda %6,2'den %8,3'e yükseldi.
    Beklentilerden iyi gelen sonuç hizmet ve gıda enflasyonuna  dayanıyor. Olumlu gelen manşet TÜFE enflasyonunun arkasında, gıda  enflasyonunun -%1,0'lik projeksiyonumuza karşılık -%1,3 ve hizmet  enflasyonunun da %1,4'lük projeksiyonumuza karşılık %1,1 seviyesinde  gerçekleşmesinin etkili olduğunu görüyoruz. Hizmet enflasyonu,  geçtiğimiz ay normalleşme adımları ve işe geri dönüşlerin etkileriyle
%2,1 gibi çok yüksek bir seviyede gerçekleşmişti. Bu etkinin Temmuz  ayı ile birlikte kısmen hafiflediği söylenebilir. Öte yandan,  dayanıklı mal grubu enflasyonunun %2,8 seviyesinde gerçekleşmesi
(otomobil, beyaz eşya, mobilya ve cep telefonu gibi genele yayılan  artışlar var), kur geçişkenliğinin ve kısmen iç talep baskısının devam  ettiği anlamına geliyor. Buna karşın, geçen sene vergi indirimlerinin  sonlandırılmış olmasının yarattığı yüksek baz etkisi nedeniyle,  dayanıklı mal grubu enflasyonunun yıllık bazda %15,5'ten %10,0'a  gerilediği görülüyor. Yıllık çekirdek enflasyondaki (C grubu)
%11,6'dan %10,3'e gerilemenin arkasında da bu düşüş yatıyor. Son  olarak, enerji enflasyonunun aylık %2,5'lik gerçekleşmeyle, manşet
TÜFE enflasyonunu önemli oranda yukarı çektiği görülüyor, ki bunun da  aslında petrol fiyatlarındaki yükselişe bağlı olarak beklentiler  dahilinde olduğunu söyleyelim.
    TÜFE enflasyonu sene sonunda %11,5 seviyesinde (belki de üzerinde)  olabilir. Özetle, yıllık TÜFE enflasyonunun baz etkisinin yardımıyla
(Temmuz 2019'da vergi indiirmlerinin sonlandırılması ve %15'lik  elektrik zammına bağlı) gerilediği görülüyor. Olumlu baz etkisinin  önümüzdeki aylarda (Ekim sonuna kadar) da yardımcı olmasıyla, yıllık
TÜFE enflasyonundaki düşüşün sürebileceğini düşünüyoruz. Ancak, TL'de  süregelen değer kaybı eğilimi ve birim maliyetlerdeki artışların  enflasyondaki düşüşü sınırlandırmasıyla, yıllık TÜFE enflasyonunun bu  süreçte çift haneli seviyelerde kalmasını daha muhtemel görüyoruz.
    Olumlu baz etkisinin Kasım ayından itibaren ise terse dönemsi  muhtemel göründüğünden, yılın son iki ayında, yıllık TÜFE  enflasyonunda yeniden bir yükseliş görülebilir. Buna göre, TÜFE  enflasyonunu sene sonunda %11,5 civarında gerçekleşmesini bekliyoruz.
TL'de ek değer kayıpları ve/veya Brent petrol varil fiyatlarında  örneğin 50 $ seviyesine doğru bir yükseliş, bu tahminimiz üzerinde ek  baskılar yaratabilir. Öte yandan, pek tercih edilecek bir senaryo  olmasa da, örneğin salgının artış hızında bir ivmelenmeye bağlı global  ekonomik aktivitede bozulma sonucu, petrol fiyatlarında geri  çekilmeler, sene sonu TÜFE enflasyonunu aşağıya çekebilir. Sene sonu
TÜFE enflasyonuna ilişkin yeni tahminimiz, TCMB'nin %8,9'luk revize  tahmininin (%7,4'ten revize edildi) oldukça üzerinde kalıyor. Buna  göre, TCMB'den önümüzdeki dönemde ek revizyon(lar) görebiliriz. 20
Ağustos'taki PPK toplantısında ise, TCMB'nin bekle-gör stratejisine  devam edebileceğini, ancak likidite kısıntısı yoluyla, ortalama  fonlama maliyetini bir miktar yukarı çekebileceğini düşünüyoruz."

http://e.gedik.com/click/558ef42bb2e74e1cb0392b47/5f294ee0723bf50001f0fdc1/558ef288b2e74e1cb038f94c/5f294eee5fafeb0001d337a3

                           ******

    Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı  sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri  tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer  alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize  uygun sonuçlar doğurmayabilir.

                           *******

    Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
    http://www.foreks.com
    http://twitter.com/ForeksTurkey 

Kredi Hesaplama