Yükselen Politika Faizi Olmalıydı!

TCMB dün faiz kararını açıkladı. Belli bir süre öncesinden itibaren faiz koridorunun değil asıl politika faizinin yukarı çekilmesi gerektiğini yazıyordum. TCMB dün açıkladığı faiz kararında politika faizini % 4,5 olarak korudu. Faiz koridorunun üst seviyesini 75 baz puan yukarı çekti. Gecelik borçlanmayı % 7,25 yaptı. Piyasa yapıcı bankalara kullandırdığı gecelik repo imkanı faizini % 6'dan % 6,75'e yükseltti. Ancak, istisnai günlerde size bu faizden para vermem, siz de gecelik borçlanma faizi olan % 7,25 ile borçlanabilirsiniz dedi. Böylece istisnai günler için faizi 125 baz puan yükseltmiş oldu.

İlk anda 75-125 baz puan arası artan faizler olumlu algı yaratıp endeks yükseliş tepkisi verse de, sonrasında politika faizlerinin aynı kalmış olmasının dikkat çekmesi ve Merrill Lynch'in Türkiye raporu nedeniyle satışlar geldi. Merrill Lynch Türkiye için faizlerde henüz denge sağlanamadığı gerekçesi ile Piyasa üstü beklentisini piyasa seviyesine indirdi. Böylece neden politika faizlerinde indirim olması gerektiğini dışarıdan gelen açıklamalarla da görmüş olduk. Asıl kriter olan haftalık politika faizleri % 4,5 iken, gecelik borçlanma faizinin % 7,25 ve piyasa tahvil faizinin de % 8,80 seviyelerinde olması faizler hakkında belirsizliğin oluşmasına neden oluyor. En kısa zamanda politika faizlerini yukarı çekerek bu belirsizliğin giderilmesi lazım.

Ben FED'in parasal genişlemeden çıkış önlemlerinin riski de göz önünde tutularak politika faizlerinde % 7'lerin ilk etapta gelinmesi gereken yer olduğu öngörümü koruyorum. Politika faizlerinin öngörü seviyeme yükselmesi geciktikçe ya da kademe kademe oldukça faiz artışının sonraki aylarda da süreceği beklentisi oluşuyor. Bu durum belirsizlik yaratıyor. Bu belirsizlik bankaların ellerindeki düşük faizli tahvillerin faiz artışı süreci bitmediği için riskli olmasına neden oluyor. Bankalarda bu risk sürdükçe de borsamız maalesef olumsuz etkileniyor. İşte bu nedenle önceki yazılarımda ''Ben olsam politika faizlerini bir kerede en az 200 baz puan arttırırdım'' demiştim.

Bu tarz beklenenin dışında ara formüllerin denenmesi bizlerin de yorum yapmalarını zorlaştırıyor. Sonuçta alınan bu tarz kararların öncesindeki tecrübelerini bilmediğimiz için ne oluru tahmin etmek de zor oluyor. Sitemin Destek-Direnç Tablosu'nda verdiğim endeks teknikleri dahilinde işlemler görülebilir. Ama dışarıdan bu denli negatif ayrışmamızın uzun sürmemesini bekliyorum.

Banka Bilançoları Başlıyor
Bugün Halkb ile banka bilanço dönemi başlıyor. Gelecek karların korunuyor olması ya da düşmüş olmasına göre BIST ekstra etki görebilir.

Not: Yazı, 09:22'de borsaanalizci.com'da yayınlanmıştır.

Saygılarımla

Aydın Eroğlu
Stratejist