TCMB Faiz Kartını Çıkartacak Mı?

Bugün 14:00'te Para Piyasası Kurulu kararlarını göreceğiz. Ben her iki faiz bandında da indirimi savunuyorum. 100 baz üst, 50 baz alt faiz bandında bir indirim gayet olumlu olur. Hatta, paranın yine iyice bollaştığı bu ortamda, alt faiz bandında 50, üst bandında ise 200 baz puan gibi daha ciddi bir indirim yapılsa bu çok daha iyi bir mesaj olurdu. Çünkü zaten öncesinde de anlattım üst faiz bandının artık bir işlevi yok. Alt faiz bandı % 5,75 iken MB bankaları yaklaşık % 5,80 faizle fonluyor. Zaten bu oranın kullanıldığı bir ortamda üst faiz bandının gereksiz yüksek görünerek, yanlış izlenim yaratmasına gerek yok.

Dünya genelinde Brezilya dahil, yaşanan durgunluğa ve düşen büyüme oranlarına merkez bankaları tarafından faiz indirimleri hamleleri ile müdahale yapılmaya çalışılıyorken, bizde de sanayi büyümesinde görülen ciddi düşüş sonrasında TCMB'nın harekete geçip-geçmeyeceğini göreceğiz.

Dünyada yaşanan finansal krizin başlangıcı ABD mortgage krizi idi. Ancak son ABD konut başlangıçlarına bakınca veriler oldukça iyi gelmeye başladı. Bu durumun sürmesi halinde tüm gelişmiş batıda bir toparlanma görmeye başlayabiliriz. Bildiğiniz gibi, şu an gelişmiş batıda aslına bakarsanız likidite oldukça bol. Piyasalara bol miktarda FED ve ECB parası sunulmuş durumda. Hatta eminim FED darphaneleri uzun zamandır ışık kapatmadan mesai yapmayı sürdürüyordur.

Kısacası likiditenin bol olduğu ortamdaki yaşanan talep durgunluğu tamamen psikolojik nedenlerden kaynaklanır hale geldi. İnsanlar durmadan o ülke batıyor, bu banka zorda haberleri okudukça, ilerisi için karşılaşabileceği riskler nedeniyle tüketimden vaz geçip gidişatı görmeye çalışıyorlar. Tüketim olmayınca üretimi, vergileri, istihdamı, yatırımları ... diye zincirleme olarak her yeri vurmaya başlıyor. Olumlu verilerin artması halinde yeniden tüketim taleplerinin artmaya başlaması, tüm gelişmiş batı için olumlu dönüş sinyallerinin görülmesine imkan verebilir.

Bugün eğer özellikle alt yani politika faizlerinde bir indirim olursa, bunun yansıması devamında ilk önce tüketici, sonra otomotiv ve konut kredileri olmak üzere bütün yatırım ve tüketim kredi faizlerinin düşmeye başlamasına neden olur. Bu takdirde sanayi sektöründe büyümeye yönelik hareketlenmeler başlar. Borsada da, uzun süredir unutulan sanayi sektörü hisseleri atağa geçmeye başlarlar. Şimdiden bile bu yönde hisse bazlı kısmi hareketleri görmeye başladık. Dediğim şekildeki bir faiz indirimi bankaların yükselişine de yarar ama, devamında diğer sektör hisselerini de yükseltici bir etkiyi tetikler.

PPK hiç bir değişiklik yapmaz ya da sadece üst faiz bandını indirirse, bu takdirde kısmi bir realize görülür ama sonrasında yine düştüğü yerden bankaları not indirimi beklentisi ile alırlar. Ama diğer sektör hisselerinin harekete geçmesi ötelenmiş olur. Benim beklentimi ve düşüncemi biliyorsunuz. Ama son PPK toplantısında beklentim gerçekleşmemişti. Umarım bugün bence gecikmiş olan gerçek indirim kararları alınır.

Bugünün dünya için diğer önemli bir konusu da, AB liderler zirvesi olacak. AB liderleri akşam saatlerinde toplanacaklar. Zirveden mali birlik konularında uzlaşma ile çıkacak uygulama kararları olursa, olumlu havayı destekleyecektir.

Aydın Eroğlu