Yatırımcının uzak durması gereken hisseler!

Borsada işlem gören şirketlerin yüzde 36’sı özvarlıklarının altındaki piyasa değeri ile işlem görüyor. 11 borsa şirketinin özsermayesi ise erimiş durumda...

Borsa İstanbul’da yılsonu hareketi yaşanmasını bekleyenler, gözlerini hisselerden ayırmazken, riskli portföy önerisinde bulunan kurumlar dahi temkinli olmayı tercih ediyor.

İş Yatırım Araştırma Direktörü Serhat Gürleyen, ‘Borsa İstanbul için “sat” tavsiyesi vermeye başladık’ diyor. Gürleyen’in “sat” tavsiyesinin arkasında iki temel gerekçe bulunuyor.

Bunlardan ilki mevcut fiyatların önümüzdeki aylarda karşılaşılabileceği olası risklere karşı yeterli marj içermiyor olması. Diğeri ise piyasaların FED’in verdiği mesajı yanlış anladığına dair olan inancı. FED varlık alımlarını eninde sonunda azaltacak.

FED’in varlık alımlarını azaltmaya başlayacağı öngörüsünde bulunanlar şimdiden endeks için 55.000 hedefini koydular bile.

Hisseler aşırı değerli mi?

Peki hisseler aşırı değerli mi? Bu noktada farklı analiz yöntemleri ile soruya cevap vermek mümkün. Hisselerin defter değeri de bu analizlerden birisi. Bir hissenin defter değeri, toplam özkaynak tutarının hisse sayısına bölünmesiyle bulunuyor. Özkaynak kalemi içinde sermaye, yeniden değerleme ve ölçüm kazançları, yedekler ve dönem kârı bulunuyor.

Söz konusu kalemlerden dönem zararı ile geçmiş yıl zararlarını çıkarılarak defter değeri tespit ediliyor. Bu genel tanımlama ışığında borsadaki hisselerin defter değerlerine ve piyasa değerlerine baktığımızda, yüzde 36’sı defter değerinin altındaki bir fiyatla işlem görüyor. Yabancıların en fazla işlem yaptığı BIST 50 Endeksi’nde ise bu sayı 10’u buluyor. Kimi uzmanlar oransal olarak yüzde 20’ye denk gelen bu sayının az olmadığını düşünüyor.

Bir şirketin defter değeri yani özvarlığı, o şirketin krizlere karşı ne derece güçlü olduğunu gösterir. Borsada 412 şirketten 156’sı özsermayesinin altında bir piyasa değeri ile işlem görüyor.

Borsada toplam özvarlıklar 343 milyar TL olurken, şirketlerin piyasa değeri 553 milyar TL. Yani borsa şirketleri özvarlıklarının 1.61 katına satılıyor.

Borsada yükselişin başladığı 2009’da PD/DD oranı 0.99’du. 2010’da bu oran 1.79’a kadar yükseldi. Şimdilerde ise 1.61 seviyelerinde bulunuyor.

Spor hisselerinde hikâye bitmiyor

Borsada spor firmalarının hissedarları için hikaye bitmiyor. Geçtiğimiz hafta endeksler arasında yüzde 8 ile en fazla kazandıran Spor Endeksi oldu. Endeks eylül ayının ilk haftasından bu yana çıkışını sürdürüyor.

Borsa Yönetim Kurulu’nun spor firmalarının mali yapılarını düzeltme ile ilgili uyarısı dahi çıkışın sürmesine engel olmadı. Yatırımcıların spor hisselerinin yükseleceğine dair beklentisi hisseleri yukarı taşıyor. Ancak kulüplerin mali yapıları ile ilgili sorunlar çözülebilmiş değil.

Bu nedenle yatırımcıların şirketlerle ilgili gelişmeleri yakından takip etmesi yerinde bir yaklaşım olur.

Temettü haberi...

Fenerbahçe Sportif, haftayı yüzde 17’lik getiri ile tamamladı. 3 Ekim’de şirketin yönetim kurulu brüt yüzde 6.29 temettü dağıtılması yönünde karar aldı. Temettünün dağıtılması için 1 Kasım günü yapılacak genel kuruldan geçmesi gerekiyor. Hisse temettü dağıtılacağ açıklanmadan önce sert bir çıkış yaşadı.

Önceki hafta Borsa İstanbul Yönetim Kurulu tarafından net işletme sermayesinin ekside olması nedeniyle uyarılan Galatasaray Sportif, haftayı yüzde 10’luk getiri ile tamamladı. Hissenin Kulüp, mali yapısını düzeltebilmek için tekrar ortaklarına yöneldi. Yüzde 300 bedelli sermaye artırımı ile ilgili olarak SPK henüz bir cevap vermiş değil. Ancak Kurulun onayı halinde mali yapısında düzelme olacak.