Faiz analiz

Turkish Yatırım Tarafından Hazırlanan Tahvil-Bono ve Para Piyasası Yorumu:

Tahvil-bono piyasasında dün spot kapanışta spot kapanış ve valörlüde ortalama yüzde 11.43 seviyesinde olan 4 Aralık 2013 itfalı gösterge tahvilin bileşik faizi bu sabah tezgahüstü piyasada ilk işlemlerde yüzde 11.50/11.37 seviyesindeydi. Faiz tarafında artan fonlama maliyetleri nedeniyle olumsuz seyrin sürmesi bekleniyor. Döviz piyasasına dört gün üst üste müdahalede bulunan ve TL likiditesini oldukça sıkarak orta vadeli faizleri de yukarı iten Banka’nın kısa vadede yapabileceği başka birşey yok. TCMB’nin döviz piyasasına doğrudan müdahalesinin de sınırı var.

Orta vadede faiz artırımıgündeme gelebilir ancak ekonominin hızlı bir şekile ivme kaybettiği bir dönemde faizleri daha da artırmak sert bir iniş riskini gündeme getirebilir. Bu nedenle TCMB’nin müdahale anlamında bir miktar frene basıp beklemeye geçmesi gerekebilir. Eğer tahmin ettiği üzere cari işlemler açığında hızlı bir azalma varsa ve yabancı çıkışları da yavaşlamışsa, son 4 günde yapılan 4-4.5 milyar dolar arasındaki döviz satışının etkisi gün geçtikçe hissedilecektir.

TCMB'nin piyasaya doğrudan müdahalesine rağmen öğleden sonra yurtdışıpiyasalardaki bozulmaya paralel dün yükselen dolar/TL'de bugün de TCMB'nin döviz satışları ve yurtdışı piyasalardaki gelişmeler izlenecek. Dünkü müdahale tutarının önceki günlere göre nispeten sınırlı kalarak 150-200 milyon dolar civarında olduğu tahmin edilirken,
TCMB'nin yine blok satış yerine 1 milyon dolarlık tutarlar halinde satış yaptığı belirtiliyor.

TCMB dünayrıca döviz satım ihalesinde de 100 milyon dolarlık satış gerçekleştirdi.TCMB'nin 30 Aralık'tan bu yana döviz ihaleleri ve piyasaya doğrudan satış müdahaleleri ile yaklaşık 4.5 milyar dolar sattığı ve döviz rezervinin 78.3 milyar dolara gerilediği hesaplanıyor. Bu sabah saat 0830'da ilk işlemlerde 1.8752/1.8758, TCMB'nin gün içi repo ihalesi öncesi 1.8730 seviyelerinde olan dolar/TL, dün gün içi repo ihalesi açılması ve doğrudan müdahalenin başlamasıyla en düşük 1.8610 seviyesine kadar geriledikten sonra saat 1730 itibariyle 1.8870/1.8874 seviyesindeydi.

Dolar/TL bu sabah saat 0830'da 1.8842/1.8849 seviyesinden işlem görüyor. Dün güne 2.1597 seviyesinde başlayan ve müdahaleyle 2.1470'e kadar gerileyen sepet bazında TL dün akşam aynı saatte 2.1617, bu sabah itibariyle ise 2.1589 seviyesindeydi.

Dün sabah saatlerinde 1.3033 seviyesinde olan 1.2911 seviyesine kadar gerileyen euro/dolar paritesi ise bu sabah 1.2915 seviyesinden işlem görüyordu. Bugün yurtdışında gündemin en önemli maddesi Fransa’nın düzenleyeceği borçlanma ihaleleri olacak. Piyasaların ihale sonuçlarına göre yön belirleyeceği aşikar. Buna ek olarak Almanya’da perakende satış rakamları, ABD’de özel sektör istihdam verisi, haftalık işsizlik maaşı başvuruları ve hizmet sektörü ISM endeksi takip edilecek. Türkiye cephesinde ise dikkatler TCMB üzerinde olacak.