Bernanke Piyasaları Rahatlatır Mı?

Piyasalar FED toplantı tutanaklarına ve Bernanke'nin Türkiye saati ile bu gece yapacağı konuşmasına (TS;23:00 sonrası) odaklanmış durumda. Bernanke'den gelebilecek açıklamalarla özellikle gelişmekte olan ülkelerin rahatlayacağını düşünenler çoğunlukta. Ama aksi yöndeki bir konuşma bizim gibi gelişmekte olan ülkelerden para çıkışlarını daha da artırabileceği için, düşüşlerin de artmasına neden olur. Ben olumlu algılanabilecek açıklamalar yapmasını, BIST başta faiz ve kurların bu açıklamalardan olumlu etkilenmesini bekliyorum.

IMF Büyüme Tahminlerini Düşürdü.
IMF dünya genelinde büyüme tahminlerinde aşağı yönlü revizeler yaptı. Global büyüme tahminini % 3,3'ten % 3,1'e çekti Aynı şekilde ABD için de, 0,2'şer puanlık indirimlerle 2013 yılı için % 1,7 ve 2014 için de % 2,7 büyüme tahminleri yaptı.

Çin'de uzun süre sonra dış ticaret rakamlarında artış beklentilerinin tam tersine düşüş verileri geldi. İtalya'nın notu düşürüldü. Olumsuz yöndeki bu gelişmeler AB'nin düşük faiz dönemini uzatabileceği gibi, ABD için de parasal genişlemeden çıkış sürecini uzatmasına neden olabilir. Bakalım bu veriler sonrasında bugün Bernanke daha yumuşak konuşacak mı? Yoksa dünyaya aldırmayıp, kendi yoluna mı bakacak göreceğiz.

Bir süredir ayarı kaçan BIST, artan faiz ve kur baskısı ile bankacılık sektörünün öncülüğünde realizeler yaşamaya devam ediyor. Bu nedenle dışarıdan da olumsuz ayrışmış durumdayız. Faiz ve kur hareketlerine göre tepki verecek bir BIST bekliyorum. Düşüncem % 8,60 olan tahvil faizinde ve kurlarda aşağı yönlü bir gevşeme yaşanacağıdır. Bu sayede de BIST olumlu tepki verebilir. Ancak eğer tam tersi, yeni bir kur yükselişi yaşanır ve faizler de bunun karşılığında artarsa, bu takdirde BIST'in olumsuz etkileneceğini, 70.000'li seviyelere doğru iniş riskinin artacağını düşünüyorum. Ama ben bu riske rağmen, ilk düşüncemi yani faiz ve kurların gevşeyeceği, BIST'in yükseleceği düşüncemi koruyorum.

Bilanço Dönemi Başladı
ABD'de gelen bilançoların iyi olması, Bernanke'nin son açıklamalarının olumsuz etkilerini unutturmuşa benziyor. Doğrusu da budur. Esas olan bilançoların ne söylediği olmalıdır. BIST için de aynı görüşü savunuyorum. Bir süredir FED, kur ve faiz baskısı nedeniyle ekstra düşüş yaşamış olan BIST'in gelecek bilançoların yönüne göre şekilleneceğini düşünüyorum. Ama tabii dünya genelinde yine durgunluk emarelerinin olduğu bu dönemde, tüm bilançoların iyi gelmesi beklentisinde değilim. İhracat ağırlıklı bilançolar iyi gelebilecek olsa da, tam tersi ithalat ağırlıklı bilançolarda kâr erimesi görüleblir. Aynı şekilde artan kur ve faiz nedeniyle banka bilançolarında da, benzer kâr erimelerini görebiliriz. Ama bankalarda görülebilecek olası kâr erimelerinin fazlası ile hisse fiyatlarına yansıdığı görüşündeyim.

Ben güne dünkü gibi yükselişle başlanılmasını bekliyorum. Devamında kurların ve faizin gün içindeki gidişatına göre yükseliş artabilir ya da yine dün seans sonu gibi gevşeyebilir. Ben dikkat çektiğim kur, faiz gibi gün içi gelişmelerin olumlu yönde olmasını bekliyorum.

Aydın Eroğlu
Stratejist