İyi Veri Kötü Borsa, Kötü Veri İyi Borsa!

Evet ilginç ama özellikle ABD verileri için bu yönde bir çelişki yaşanıyor. Nedeni de; eğer iyi veriler gelmeye devam ederse, ilk etapta tahvil alımlarının azalacağı ve devamında da FED'in parasal genişlemede tersine önlemler almaya başlayacağından çekiniliyor. Bir süredir ABD piyasalarında düşük faizli bol paranın, kendisine yatırım alanı bulamayınca borsayı seçmiş olduğu ve eğer veriler iyileşmeye başlarsa, tahvil dahil başka alanlara yönelebileceği düşünülüyor. Tabii bu süreç başladığı zaman da, ilk etapta DOW da düşüş yaşanması bekleniyor.

Ben de aynı durumdan çekiniyorum. Çünkü başta DOW olmak üzere, gelişmiş dünya borsalarındaki yükselişlerin temelini ekonomik düzelme değil de, bol ve düşük faizli para oluşturuyor. Tabii hal böyle olunca da, veriler çok önemli oluyor. Bu nedenle ABD verilerini çok yakından takip etmek gerekecek.

Türkiye İçin Durum Farklı!
Türkiye'nin kendine özel bir durumu var. Dünya için söylediğimiz tabanı boş yükselişler, Türkiye için söz konusu değil. Tam tersi, Türkiye için yaşanan yükselişlerin ekonomik tabanı fazlası ile, hatta Türkiye'de şimdiye dek görülmemiş kadar fazlası ile dolu diyebiliriz. Dünyanın dikkatini çekebilecek fazlası ile ekonomik proje hayata geçiriliyor. Her taraftan not artışları gelmeye başladı. Şimdiye dek Türkiye'ye gelmemiş olan fonların yakın zamanda piyasalarımızda boy göstermeye başlaması bekleniyor. İşte bu durum bizim için önemli sıkıntılar yaratıyor!

Dış piyasaların tedirginlikleri nedeniyle BIST'den de korkuyoruz. Ama BIST kendine özel gelişmeler nedeniyle pozitif ayrışmalar yaşıyor ve bundan sonra da yaşayabilir. BIST'de yeni yatırım yapacak olan yabancı fonlar, F/K çarpanlarını daha yüksekten değerlemeye tabi tutabilirler. Bu durumda normalde düzeltme beklerken, alımlar görülebiliyor. Bu da yatırımcıların kararlarında zorlanmasına neden oluyor. Aynı durum bu hafta da yaşanabilir.

Sıkıntılar biz stratejistler için de geçerli! Şimdiye dek tecrübe etmediğimiz bir Türkiye görüntüsünü yorumlamaya çalışıyoruz. Bu durum sanıldığı kadar kolay değil. Normalde benim de beklentim; sağlıklı bir piyasa için düzeltme yaşanmasının iyi olacağı yönünde. Ama yukarıda kısaca dikkat çektiğim özel durum nedeniyle bu düzeltme görülemiyor. Ya da sınırlı kalabiliyor. Yeni fon girişleri başladığı takdirde, bilançolara bakarak şirket değerlemesi yapmak oldukça zor olacak. Çünkü bir süre yeni fon girişleri nedeniyle daha yüksek değerlemelerle alımların yapıldığını görebiliriz.

Bu hafta da yurt dışında önemli veriler var. Bu verilere başlıktaki çerçeveden bakmamız gerekebilir. Daha kısa vadeli teknik kararlar almak durumunda kalabiliriz. Ama yine de, normalde bir düzeltme olmasını daha sağlıklı bulacağımın altını çizmek isterim.

Bugün ABD ve İngiltere tatil olacağı için, yabancı ağırlıklı işlemler az olacaktır. Hacmi düşük bir gün yaşayabiliriz. Hepinize iyi bir hafta dilerim.

NOT: Yazı 09:14'de borsaanalizci.com'da yayınlanmıştır.

Aydın Eroğlu
Stratejist