Anayasa Mahkemesi kararı borsayı nasıl etkiler?
Turkish Yatırım Menkul Değerler tarafından hazırlanan "Siyasi Belirsizlikler Bugün Bitiyor" başlıklı bültende Anayasa Mahkemesi olası kararının piyasalar üzerinde etkisi değerlendirildi.
Bültende şu konulara temas edildi;
"İMKB Ocak ayının diğer borsalara göre daha büyük değer kayıpları yaşadı. Ocak ayında türban ile ilgili Anayasa değişikliği piyasalarda aşırı satışa neden olmuştu. Ocak ayında türban ile ilgili Anayasa değişikliği ile başlayan endişeler, Mart’ın ortasında AKP’nin kapatma davası istemine kadar sürdü.
2008’in ilk çeyreği siyasi belirsizlikler için başlangıç, 2008’in ikinci çeyreği belirsizlikleri fiyatlandırmak adına gelişme ve 2008’in üçüncü ve dördüncü çeyreği ise sonuç olacak.
Piyasalar şimdiye kadar gelişme bölümünü fiyatlandırdı. Gelişme bölümü piyasalarda iskonto edildi. AKP’nin kapatma davasının piyasalarda nasıl iskonto edildiği Mart-Haziran arasındaki döneme bakarak görülebilir. Tüm dünya borsaları Mart’ın ortasından itibaren Ocak ayı değerlerine yükselirken, İMKB Mart ayı değerklerinde hareket etti.
Yani esasında ayrışma Mart ayından itibaren başladı ve Mart ayı değerlerinde kalarak AKP’nin kapatma davası fiyatlara iskonto edildi. Burada iç ve dış riskler olarak bir ayrıma gittiğimizde, iç risklerin tahmin edilenden daha yüksek bir iskonto değeri içerdiğini görüyoruz. Bu yüzden Anayasa Mahkemesi’nin türban ile ilgili Anayasa değişikliği ile ilgili vereceği karar ile bu belirsizlikler çözülecek.
AKP’nin kapatma istemi, türban ile ilgili Anayasa değişikliği sonrasında gerçekleşmiş ve iddianamenin temeli türban ile ilgili Anayasa değişikliğinden yola çıkılarak hazırladı. Bu yüzden 2 dava hukuki olarak ayrı olsa da, temelde aynı. Yurtdışı piyasalar ile İMKB arasındaki uçurumu ve fiyatlandırma farkını göstermiş ve iç belirsizliklerin önemli ölçüde fiyatlandırdı.
Anayasa Mahkemesi’nin bugün vereceği herhangi bir kararın sonucu yükseliş olacaktır. Yani yokluk, iptal, yorumlu red belki piyasalar için kötüdür ama belirsizliklerin kalkması açısından yükseliş sebebidir. Başvurunun yorumsuz reddi fiyatlandırmada farklılık arz edecektir. Yorumsuz red durumunda AKP’nin kapatma istemi olan yasa değişikliği Anayasaya uygunluk arz edecektir. AKP ise Anayasa’ya aykırı bir eylem işlemediği için hakkında varolan iddianame çürüyecektir. AKP’nin kapatma olasılığı piyasalarda fiyatlandırılmayacaktır.
Bu durum piyasalar için en iyi senaryodur. Dün sıraladığımız ekonomik riskleri gözeterek İMKB için şöyle bir sonuç çıkarabiliriz. Red dışındaki kararlar kısa vadeli yükseliş sağlayacaktır. Red kararı ise yurtdışı piyasalar arasında olan marjı kapatacaktır. Mevcut ekonomik riskleri gözeterek hukuki kararların en büyük etkisi önce faiz sonra döviz ve en son borsada görülecektir."
Haber Gönder
