Haftalık Portföy Önerileri

Yurtiçinde 4Ç10 mali tabloları izlenecek.Ortadoğu’daki siyasi gerginliğe rağmen, global piyasalar geçen haftayı özellikle ABD’de beklentilerin üzerinde gelen makroekonomik data ve şirket karlarının etkisiyle pozitif bir trend içerisinde tamamladı. Özellikle beklenenden olumlu gelen işsizlik maaşı başvuruları ile ISM imalat ve hizmetler PMI endekslerinin piyasalarda ekonomik toparlanma sinyali olarak algılandığı görüldü. İMKB ise Merkez Bankası kararları sonrasında artmaya devam eden faizlerin gölgesi altında dalgalı bir seyir gösterdi.

Yeni haftaya başlarken, Yunan bonoları sorununda ilerleme kaydedilmiş olması ve Mısır’daki gerginliğin kısmen dinmeye başlaması piyasaların daha rahat soluk almasına neden oluyor. Veri açısından sakin geçmesini beklediğimiz haftada, ABD haftalık işsizlik başvuruları ve Michigan Tüketici Güven Endeksi, yurtiçinde ise sanayi üretimi ve cari işlemler dengesi ile bu hafta açıklanacak olan Türk Telekom, Garanti Bankası, Akbank ve Halkbank karları yatırımcılar tarafından takip edilecek veriler olarak sıralanabilir.

Portföyümüzdeki hisselerde ve ağırlıklarında herhangi bir değişiklik yapmıyoruz. Geçen hafta portföyümüz nominal olarak yüzde3.1 artarak, yüzde2.6 yükselen İMKB-100 endeksinin yüzde0.4 üzerinde getiri sağladı. Portföy önerilerimizi yayınlamaya başladığımız 18 Mayıs 2010’dan bu yana kümülatif rölatif getirimiz ise yüzde6.2’dir. Portföyümüzün 2011 rölatif getirisi ise “- yüzde0.3” düzeyinde bulunuyor.


Bu haftaki portföyümüz ve hisse ağırlıkları

Portföydeki
Ağırlığı
ECILC  20.0yüzde
ISCTR  20.0yüzde
ISGYO  20.0yüzde
TKFEN  20.0yüzde
TTKOM  20.0yüzde

ECZACIBAŞI İLAÇ

TEMEL ANALİZ

Eczacıbaşı İlaç jenerik ilaç segmentinin Zentiva’ya satışındanelde ettiği nakdin kullanılması konusunda, grubun diğer şemsiye şirketleri Eczacıbaşı Holding ve Eczacıbaşı Yatırım Holding ortaklığında bir yatırım bankası kurmayı planladıklarını açıklamıştı. BDDK’ya yapılan lisan başvurusu şirket açısından beklenti yaratmış olmasına rağmen, başvuruya herhangi bir yanıt alınmamış olmasının da etkisiyle şirket hisseleri 2010 yılında İMKB-100 endeksinin yüzde17 altında getiri sağladı.

Son dönemde çıkan, Eczacıbaşı Grubu’nun Dubai Şeyhi Maktum’un Türkiye’de tek şube ile faaliyet gösteren bankası TAIB Bank’ı almak için görüşmelere başladığı yönündeki haberlerin hisseye olan ilgiyi yeniden canlandırabileceğini düşünüyoruz.

Bankacılık konusunun yeniden gündeme gelmiş olmasınınyanı sıra, şirketin sahip olduğu 121mn Dolar ve 108mn Euro net nakit döviz pozisyonlarının etkisiyle yılın son çeyreğinde yaklaşık 20mn TL kur farkı karı kaydederek 65mn TL civarında kar rakamı kaydedebileceği yönündeki tahminlerimizi de dikkate alarak, şirket hisselerini 2.90 TL hedef fiyat ile portföyümüzde tutuyoruz.Hedef Fiyat: 2.90 TL Potansiyel: yüzde21

TEKNİK ANALİZ

Günlük ve haftalık İMKB Rölatif grafiklerdeki dip görüntüleri,hissenin orta - uzun döneme yönelik piyasayla karşılaştırmalı olarak düşük seviyelerde hareket etmekte olduğunu göstermeye devam ediyor. Spot grafikte, son dönemdeki dip 2.36'ları anadestek ve stop olarak izlemeye devam ediyor ve bu desteğin
korunmasını takiben hissedeki toparlanma eğiliminin ilk etapta
2.50'lere doğru devam etmesini bekliyoruz.
 

İŞ BANKASI

TEMEL ANALİZ

Bankanın kredileri çeyreksel bazda yüzde2.5 artarak aynı dönemdeki sektör büyümesi olan yüzde5’in altında gerçekleşti. Bu sonuçlarla bankanın yılbaşından bu yana kredilerinin artışı yüzde21 ile aynı periyottaki bankacılık sektörü kredi artışına paralel olarak kaydedildi.

Mevduat kalemi ise çeyreksel bazda sabit kaldı. Yılbaşından bu yana mevduatlarda ise yüzde11’lik büyümede yine sektör büyümesiyle uyumlu gerçekleşti.
Bankanın TÜFE’ye endeksli bonosuna uygulanan muhasebe ilkeleri gereğince net faiz marjında çeyreksel bazda daralma
oldukça sınırlı gerçekleşti.
 
Komisyon gelirlerinin çeyreksel bazda yüzde8 düşmesinin etkisinin takibe düşen kredilerdeki azalmayla beraber provizyonlardaki azalış ile bir miktar dengelenmesiyle İş Bankası’nın net karı 578 mn TL net kar ile 574 mn TL olan analist beklentilerine paralel kaydedildi.
Hedef Fiyat (Teknik): 5.80 Potansiyel: yüzde9

TEKNİK ANALİZ

Son dönemde yaşanan sert satış baskısının ardından alçalantrend kanalını yukarı yönde aşma gayretindeki hissede, 5.40 seviyesi önemli bir destek konumunda. Bu desteğin korunabilmesi halinde, yükseliş eğiliminin yeniden 5.60-5.80 bandına doğru ivme kazanabileceğini düşündüğümüz hissede, 5.30'lar bir alt destek bölgesi olarak önem kazanıyor.

 

İŞ GYO

TEMEL ANALİZ

Portföyünün yüzde85’i kira gelirlerinden oluşan İş GYO’nun kirasözleşmelerinin yüzde54’ü $ bazlı, yüzde12’si ise ¬ bazlı sözleşmelerden oluşmakta. Bu doğrultuda şirket TL’nin değer kaybından olumlu etkilenmesi beklenebilir.

Şirket Tuzla’da Şişecam grubundan satın aldığı arsanın bir bölümü üzerinde 25 yıllığına Türkiye İş Bankası’na kiraya vereceği operasyon merkezi projesini geliştireceğini açıkladı. Operasyon merkezinin yüzde8,09 olan getiri oranının, şirketin yüzde7.7 olan ortalama portföyünün kira getirisinin üzerinde olmasını olumlu olarak değerlendiriyoruz.

Tuzla’daki diğer arsası ile İzmir ve Altunizade’de yapılması planlanan projelerler ilgili olası haber akışı hisseyi orta vadede olumlu etkileyebilir.

Gayrimenkul yatırım ortaklıkları sektörünün ortalama iskontosu yüzde25 seviyesinde bulunuyor. Net Aktif Değerine göre yüzde41 iskonto ile işlem gören İş GYO’nun sektör ortalamasının üzerinde seyreden iskonto oranı hisseye olan ilgiyi canlı tutabilir diye düşünüyoruz.
Hedef Fiyat: 2.20 TL Potansiyel: yüzde13

TEKNİK ANALİZ

Piyasadaki görece zayıf seyre başarıyla direnen hissede, eskizirve 1.94/95 bölgesinin önemli bir destek görevi üstlenmesini bekliyoruz. Belirttiğimiz seviyeyi destek haline getirebilmesi halinde ise, hissenin son zirve 2.05'leri aşarak, yükselişine 2.15'lere doğru devam etmesini bekliyoruz.