Enflasyon rakamlarının analizi
Ocak ayında TÜFE yüzde 0.29 artışla piyasanın yüzde 0.1, bizim yüzde 0.2 seviyesindeki tahminlere yakın gerçekleşti.
Diğer taraftan, kurların etkisinin bu ayda fiyatlara daha net bir şekilde yansıması ile çekirdek fiyat göstergelerinde, sınırlı da olsa yükseliş olduğu gözleniyor.
Bu gelişmenin Ocak ayına özgü kalması ve sonraki aylarda enflasyondaki düşüş eğiliminin devam etmesi yüksek ihtimal olmakla birlikte, bu alandaki gelişmelerin de dikkatle izlenmesi gerekiyor.
- ÜFE’deki aylık yüzde 0.23’lük artış da beklenen, fiyatların değişmemesi yönündeki piyasa beklentilerine yakın gerçekleşti. Bu doğrultuda yıllık ÜFE, 0.2 puan gerileyerek yüzde 7.9 olurken, TÜFE de 0.6 puan düşerek yüzde 9.5 seviyesine gelmiştir.
- Gıda fiyatlarında yıllık bazdaki artış hızı hafif gerileyerek yüzde 11.5 olarak gerçekleşirken, burada işlenmiş gıda fiyatlarındaki yıllık enflasyonun önceki aya göre 1.1 puan daha gerileyerek yüzde 14.6 olduğu, işlenmemiş gıdalardakinin ise 0.4 puan artarak yüzde 8.5 olduğu gözleniyor.
- Merkez Bankası’nın en fazla önem verdiği çekirdek fiyat göstergesindeki ( I ), (gıda, alkollü içecekler, tütün, altın hariç) yıllık artış önceki aya göre 0.4 puan yükselerek yüzde 7.4 olarak gerçekleşmiştir. Burada, kurların otomobil ve bazı teknoloji ürünlerine etkisinin belirleyici olduğunu düşünüyoruz. Buna karşın, hizmet fiyatlarındaki yıllık artış önceki aya göre 0.5 puan gerileyerek yüzde 10.3 olarak gerçekleşmiştir.
- Son PPK toplantısında Merkez Bankası 200 baz puanlık faiz indirimine giderken, önümüzdeki aylarda yapılması öngörülen faiz indirimlerinin önemli bir kısmını erkene aldığına dikkati çekmişti.
Son Enflasyon Raporu’nda da baz senaryosunda “yılın ilk aylarında faiz indirimlerinin yavaşlayarak sürdüğünü” varsaymıştı. Bu ifadelerden de, bundan sonra kalan olası faiz indiriminin sınırlı olduğu anlaşılmaktaydı. Sonuç itibariyle enflasyondaki görünüm de, Merkez Bankası’nın bu tavrını destekleyecek şekilde, biraz hız kesse de enflasyondaki düşüşün devam ettiğine işaret etmiştir. Bu doğrultuda da, Şubat ve Mart PPK toplantılarında 50’şer baz puanlık faiz indirimi beklentimizi koruyoruz. Sonraki dönemde de Banka’nın uzunca bir süre faizleri yüzde 12.0 seviyesinde tutmasını bekliyoruz.
(FORTİS)
Haber Gönder
