BİZE ULAŞIN
Merrill Lynch Mayıs Ayı Fon Yöneticileri Araştırmasına göre her
10 yatırımcıdan yedisinin gelecek on iki ayda dünya ekonomisinin
iyileşeceği tahmini ile birlikte küresel piyasalarda fiyatların
yükselme eğilimi yeni zirvelere ulaştı.
Şirket kârlarındaki olumlu beklentilerin de desteklediği fon
yöneticileri, paralarını işletime koymak suretiyle iyimserliklerini
gösteriyorlar. Nisan ayında yüzde 4.9 olan ortalama nakit varlıklar
yüzde 4.3'e geriledi. Hisse senetleri gösterge altı pozisyonda olmakla
birlikte, özellikle canlanma döneminde en iyi performansı göstermesi
beklenen döngüsel sektörlerde daha da popüler hale geldi. Yatırımcılar
geçtiğimiz Ağustos ayından bu yana tahvillerde ilk kez net bir
gösterge altı pozisyona geçtiler. Çin ekonomisi hakkındaki
iyimserlikleri geçmiş altı yıla kıyasla en yüksek noktada bulunan
yatırımcıların çoğu gelişen piyasalara yöneliyor.
"Banc of America Menkul Kıymetler - Merrill Lynch uluslararası
yatırım stratejisi başkan yardımcısı Michael Hartnett şunları söyledi:
"Yatırımcılar nihayet cüzdanlarını açıp hisse senedi, döngüsel tahvil
ve riskli varlıklar satın alarak nakit dengelerini döngü ortası
düzeylere indiriyorlar. Ancak özellikle gelişen piyasalardaki bu risk
alma aceleciliği irrasyonel bir taşkınlığa yaklaşan balon benzeri
davranışı akla getiriyor. Fon yöneticilerinin net yüzde 40 gibi rekor
düzeydeki bir kısmı gelecek 12 ayda bölgeyi gösterge üstü olarak
değerlendiriyor."
Banc of America Menkul Kıymetler - Merrill Lynch uluslararası
yatırım stratejisi başkan yardımcısı Gary Baker şunları söyledi:
"Finansal hisselere dönerek en acil önceliklerini karşılayan
yatırımcılar bu ay döngüsel, reel ekonomi hisselerinden etkilenme
risklerini artırdılar ve korumacı (defansif) gösterge üstü
pozisyonlarını daha da boşalttılar."
Küresel ekonomiye yönelik beklenti, araştırma kapsamındaki
yatırımcıların net yüzde 60'ının kötüleşen bir tablo tahmininde
bulunduğu 2008 yılı Ekim ayının karanlık günlerine kıyasla keskin bir
dönüşü tamamladı. Nisan ayındaki yüzde 26 oranına karşılık, Mayıs
araştırmasında yatırımcıların net yüzde 57'si gelecek 12 ayda
ekonominin iyileşeceğini söyledi.
Ekonomik tablodaki tersine dönüş hiçbir yerde Avrupa'daki kadar
belirgin değil. Bölgesel Fon Yönetim Araştırmasına katılanların net
yüzde 35'i önümüzdeki yıl ekonomide iyileşme bekliyor. Bu durum
katılımcıların net yüzde 26'sının daha fazla kötüleşme beklediği Nisan
ayı ile keskin bir zıtlık teşkil ediyor.
Net yüzde 18'inin gelecek 12 ayda küresel şirket kârları
tablosunun iyileşeceğini belirttiği yatırımcılar, şirket kârları
konusunda aniden bir boğa piyasası beklentisine girdiler. Bu durum
kârlar konusunda net yüzde 12'sinin daha temkinli bir yaklaşım (ayı
piyasası beklentisi) içerisinde olduğu Nisan ayına kıyasla büyük bir
kaymayı temsil ediyor.
Çin'e ilişkin iyimserliğinin yeni bir zirve yapmasıyla risk iştahı
geri döndü
Hisse senedi iştahı gelişen piyasalarda yoğunlaştı. Nisan ayında
net yüzde 26'sı gelişen piyasa hisselerinde gösterge üstü pozisyonda
yatırımcıların oranı net yüzde 46'ya yükseldi. Araştırmanın 2003
yılında Çin'i izlemeye almasından bu yana Çin ekonomisi konusundaki
yükselme beklentisi (boğa piyasası tavrı) en yüksek düzeyine ulaştı.
Katılımcıların net yüzde 61'i Çin ekonomisinin iyileşmekte olduğu
görüşünde -Kasım ayında katılımcıların net yüzde 87'si Çin
ekonomisinin zayıflayacağı beklentisindeydi.
Korumacı yatırımlardan döngüsel hisselere doğru yönelen kayma
devam etmekte.. 2005 yılı başlarından bu yana katılımcılar favori
resesyon dönemi sektörleri olan ilaç sektörü konusunda Nisan ayındaki
net yüzde 21 gösterge üstü pozisyonlarına karşılık ilk kez gösterge
altı pozisyonda bulunuyorlar (net %2). Yatırımcılar Temel Mallar,
Telekom ve Kamu Hizmetlerindeki varlıklarını da Enerji, Malzeme ve
Endüstri lehinde azalttılar. Bankalara tahsisleri artırmaya devam
ederek net gösterge altı pozisyonu Haziran 2007'den bu yana sektörün
en düşük düzeyine getirdiler.
Ancak daha az iyimser bir not olarak, varlık plasiyerlerinin hisse
senetlerini henüz tam olarak kapsamadıkları belirtilebilir. Varlık
plasiyerlerinin net yüzde 6'sı küresel ölçekte hisse senetlerinde
gösterge altı pozisyonda olup, önemli gösterge altı pozisyonlar
Japonya, eruo bölgesi ve İngiltere'de bulunmaktadır. Hartnett'e göre :
"Fon yöneticilerinin yeniden şarj olan iyimserlikleri varlık
plasiyerleri ile tam olarak eşleşmiyor. Piyasalar için belirgin
risklerden biri nakit ve tahvillerden hisse senetlerine daha fazla
varlık tahsisidir."
Fon Yöneticileri Araştırması
8-14 Mayıs tarihleri arasında yapılan bu küresel araştırmaya
toplam 617 milyar dolarlık varlık yöneten 220 fon yöneticisi
katılmıştır. Bölgesel araştırmaya ise yönettiği varlıkların toplamı
355 milyar dolar olan 182 fon yöneticisi katılmıştır. Araştırma,
Taylor Nelson Sofres (TNS) şirketinin desteği ile Banc of America
Securities - Merrill Lynch Research tarafından yürütülmüştür. 50'yi
aşkın ülkede bulunan uluslararası erişim ağı ile 80'den fazla ülkede
ulusal ve çokuluslu kurum ve kuruluşlara pazar bilgisi hizmetleri
sunan Taylor Nelson Sofres (TNS), dünyanın dördüncü en büyük pazar
araştırma grubudur.
