Türbülans dindi
Türbülans dindi...Fiyatlar normalleşme sürecinde...
Geride bıraktığımız haftada global ve yurtiçi piyasalardaki türbülansın dindiğini ve görünümün normalleşmeye başladığını gözlemledik. FED’in iskonto faiz oranını indirmesiyle yarattığı sihir piyasaların bu süreçte başlıca destekçisi olurken son günlerde ABD ekonomisine ilişkin açıklanan makro indikatörlerin olumlu gelmesi de moralleri yerine getiren gelişmeler arasındaydı.
Lokal anlamda ise Cumhurbaşkanlığı seçim sürecinin problemsiz tamamlanacağına inanan piyasalar son dönemde tamamen yurtdışı dinamiklerle paralel hareket etmekte. Genel anlamda yatırımcıların aklındaki tek sorunun kredi pazarındaki krize maruz kalmış “Patlamaya hazır daha fazla bomba var mı? sorusu olduğunu görmekteyiz. Böyle bir riskin daha önceden tahmin edilmesi çok güç olduğu için global piyasalar üzerinde önümüzdeki dönem de baskı unusuru olarak kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz.
FED’in atacağı adımlar bekleniyor
Aslına bakılırsa piyasalarda bundan sonra olacaklar FED’in ne yapacağı ile yakından ilişkili olarak gelişecek. Önceki hafta iskonto faiz oranlarını 50 baz puan aşağı çekerek kredi pazarındaki sorunlarla bataklığa sürüklenen piyasalara rahat nefes aldıran FED’in 18 Eylül’deki toplantısında gösterge faiz oranlarını indireceğini tahmin edenlerin sayısının azımsanmayacak kadar çoğaldığını belirtmeliyiz.
Fed’in 18 Eylül’de ki atacağı adımın etkilerinin iki ucu keskin bir kılıç olduğunu da söylemek mümkün. Faizlerin sabit bırakıldığını düşünelim; Bu durum piyasalarda gün geçtikçe fiyatlara daha fazla yansıyan ve pişirilmeye başlanılan çeyrek puanlık faiz indirimi beklentisinin suya düşeceği anlamına gelir ve hayal kırıklığı yaratabilir. Diğer yandan faizlerin arttırılmasının tüketici kredi oranlarına büyük yansıması olacağından endişe edenler de FED’in bundan kaçınacağı görüşünü savunuyorlar.
FED’in yeni bir iskonto faiz oranı indirme adımını atacağı yönündeki beklentilerde bulunmaktadır. Bu senaryo Fed’in ekonomik politikalarını değiştirmeden bankalararası likiditeyi kuvvetli tutması yönününden daha olumlu bulunmaktadır.
Bize göre ise FED bundan sonra ekonomiyi ilgilendiren data akışlarını daha dikkatli izleyecek ve atacağı adımı da buna göre belirleyecektir. Açıklanacak makro indikatörler ekonomide bir yavaşlamaya işaret edecek olursa, bize göre FED’in faiz indirme olasılığıda canlanmanın sağlanması bakımından daha da artacaktır.
Sonuç olarak Fed’in piyasalar üzerindeki etkin kontrol mekanizmasının çalıştığını göstermesini olumlu karşılarken FED’in önünümüzdeki dönemde “ihtiyatlı tutum” politikası çerçevesinde hareket etmesi bekleniyor.
Haftaya bakış
Cuma günü açıklanan Temmuz ayı yeni ev satışları ve dayanklı tüketim malları verilerinin beklentilerden oldukça iyi gelmesi ABD endekslerinin haftayı kuvvetli yükselişle tamamlamasını sağladı. Bu hafta içinde ABD’de açıklanacak makro datalar piyasasının yönü hakkında belirleyici unsur olacaktır.
İMKB’nin haftaya olumlu bir başlangıç yapması bekleniyor. Yükseliş hareketlerinin güçlenmesi ve yeni alımlar için 48.600 seviyesi geçilmeli. Düşüş trend direnci olması yönünden önemli olan bu seviyenin geçilememesi halinde endeks satış baskısı devam edecektir. 48.600’ün kırılması halinde ise 49.350 ve 50.500 seviyeleri haftalık bazda üst dirençler olarak izlenebilir. İlk destek olarak ise 46.600 izlenebilir.
Tahvil ve bono piyasasında yurtdışı dinamiklerde beklenmedik bir durum yaşanmazsa %18,65 ile %1,780 arasında dalgalanması beklenebilir. Geçtiğimiz hafta %18 bileşik seviyesini aşağı yönde test faizlerin benzer hareketleri bu hafta da sergilemesi bekleniyor.
Döviz piyasasında ise global çalkantının etkisiyle 1,40 seviyelerini test eden dolar kurunun türbülansın gücünü yitirmesiyle birlikte yeniden 1,2900 1,3300 bandında hareket etmesi bekleniyor.
27/08/2007
Haber Gönder
