Ramazanın yaz aylarına denk gelmesi, yaza özgü mevsimsel hisse yelpazesini genişletti.
Uzmanlar, dönemsel olarak satışlarını artırması beklenen şirketleri inceleyerek; endeksin üzerinde performans gösterebilecek 14 hisse belirledi...
Yaklaşık 2 ay sonra başlayacak ramazan ayı için yatırımcılara şimdiden pozisyon almaları öneriliyor. Ramazana özel paketlerin sunulması ve öncesinde yapılan hazırlıklarla artan tüketimin, gıda ve perakendeyi canlandırdığı ve bu sektörde yer alan şirketlerin ciro ve karlarının arttığı bir gerçek.
Para dergisinden İdil Taraklı’nın haberine göre; bu zaman dilimi, İMKB’deki ramazan bereketinden ve yaz aylarının mevsimsel etkilerinden yararlanmak isteyenler için pozisyon alma açısından önemli. Söz konusu dönemde özellikle gıda harcamalarının artmasına bağlı olarak İMKB’deki gıda ve perakende gıda şirket hisselerinin hareketli olacağı düşünülüyor.
Bu doğrultuda analistler, yatırımcıların seçici olmak koşuluyla bu sektör hisselerinden alım yapabileceği görüşünde. Ramazanın yanı sıra yaz aylarına girilmesinin de etkisiyle bu dönemde 14 hisse ön plana çıkıyor.
Öte yandan, yaz aylarında turizm de canlı oluyor. Bu kapsamda özellikle THY’nin cazip olacağını düşünen analistler, Şeker Bayramı için erken rezervasyonların devreye gireceği beklentisinin hisseyi cazip kılacağını öngörüyor.
Baki ATILAL / Turkish Yatırım Araştırma Müdürü
Anadolu Efes nakit yaratıyor
Anadolu Efes: Yılın ilk çeyreğinde 53 milyon 745 bin TL net kar açıkladı. Söz konusu rakam, geçen yılın eş dönemine göre yüzde 24.9 gerilemeye karşılık geliyor. Biz bu düşüşü yurtdışı bira faaliyetlerinde görülen gerileme, kur farkı giderleri nedeniyle yüksek finansal giderleri ve Türkiye bira operasyonlarında bir kereye özgü ödemelerden dolayı artan vergilere bağlıyoruz. Petrol fiyatlarındaki artış da taşıma maliyetlerine yansıyınca şirketin FAVÖK (finansman giderleri, amortisman giderleri ve vergi öncesi kar) ve FAVÖK marjı da geriledi. FAVÖK yüzde 25 düşüşle 450 milyon TL’ye, FAVÖK marjı ise yüzde 18.3’e geriledi. Sonuç olarak, konsolide net borç/FAVÖK rasyosu 2010 sonundaki 0.8’den 2011 birinci çeyrek sonu itibariyle 0.9 seviyesine yükseldi.
Anadolu Efes’in sürdürülebilir nakit yaratmaya devam etmesi ve net borç/FAVÖK oranının 1’in altında kalmaya devam etmesi önemli. Ayrıca tütün mamulleri ve alkollü içkilerin satışına ve sunumuna ilişkin usul ve esaslar hakkındaki yönetmeliğinin yürütmesinin durdurulmasıyla yurtiçi bira operasyonlarında karlılığın artmasını bekliyoruz. Mevsim normallerinin üzerinde seyreden hava koşullarının gazlı içecek satış hacmini artırması da şirket hisselerini ön plana çıkarıyor. Benzer şirket çarpanlarına göre 24.00 TL hedef fiyatla yüzde 12 yükselme potansiyeli öngörüyoruz.
Gübre Fabrikaları: 2011 birinci çeyrekte piyasa beklentisinin altında 6 milyon TL net kar açıkladı. Ancak 523 milyon TL’lik net satışlar ve 126 milyon TL’lik FAVÖK değeri beklentilere paralel geldi. İran Razi operasyonlarındaki gerileme Gübre Fabrikaları’nın yıllık bazda FAVÖK marjının 8.6 puan daralmasına neden oldu. 2011’in ilk üç ayında yüzde 76 kapasite kullanım oranıyla 26 bin 540 ton TSP ve 103 bin 302 ton kompoze gübre üreten Gübre Fabrikaları, bu üretimin 117 bin 885 tonunu sattı. 11 bin 957 tonunu ise ara ürün olarak kendi üretiminde kullandı.
Şirketin Mazıdağı Fosfat Tesisleri ihalesini kazanması halinde yatay entegrasyon açısından ilgili sahanın fosfat rezervi tüm Türkiye’ye yetecek düzeyde. Diğer taraftan, İran hükümetinin doğalgaz fiyatlarında uyguladığı sübvansiyonları kaldırmasının ardından Razi’nin maliyetinde artış yaşandı. Gübre Fabrikaları, 2012’de 200 milyon dolarlık yatırıma başlayarak üç yılda üre kapasitesini 0.6 milyon tondan 1.6 milyon tona çıkarmayı hedefliyor. Bu işlem sonucunda yaratılacak katma değerle FAVÖK marjında yaşanacak yükseliş ve gübre fiyatlarındaki artış şu anda en büyük beklentiyi oluşturuyor. Hisse için 16 TL’lik hedef fiyatımız yüzde 12 yükseliş potansiyeline karşılık geliyor.
Tat Konserve: Yılın ilk çeyreğinde 6 milyon 593 bin TL net kar açıkladı. Bu karlılıkta düşük baz etkisinin ağırlığı yüksek. İlk çeyrekte satış fiyatlarındaki artış dolayısıyla Tat’ın satışları yıllık bazda yüzde 20 yükseldi. Buna karşılık satış hacmi yüzde 17 daralarak 184 milyon TL oldu.
FAVÖK de yüzde 37 daralmayla 11 milyon TL’ye geriledi. Hem fiyat rekabetinin artması hem de artan maliyetler şirketin performansını olumsuz etkiliyor. 2010 sonlarında canlı hayvan ithalatındaki vergi belirsizliğiyle yüzde 15.3’ten 1.3’e gerileyen brüt kar marjı, kesilmiş kırmızı et ithalatında vergilerin yüzde 35’ten 45’e çıkarılmasıyla yukarı çıkacaktır. Diğer taraftan, hammadde maliyetindeki artışın satış fiyatlarına yansıtmaya başlaması ve şirketin Harranova projesi orta vade de önemli beklenti oluşturuyor. Şirket için 4.16 TL’lik hedef fiyatımız yüzde 16 yükseliş potansiyeline karşılık geliyor.
Boyner Mağazacılık: Yılın ilk çeyreğinde 1 milyon 147 bin TL net kar açıkladı.
Yıllık bazda yüzde 212 artışa işaret eden ve hem operasyonel kar hem de finansal giderlerdeki azalışla desteklenen net kar piyasa beklentisi dahilinde gerçekleşti. Öte yandan Boyner, son açtıklarıyla birlikte 60 mağazaya ve toplamda 119 bin metrekare satış alanına ulaştı. Şirketin 2011 büyüme hedefi yüzde 20. Mevcut mağazalarında sağladığı ciro artışını sürdürmenin yanı sıra yeni Boyner, Boyner Sports, Boyner Evde, Boyner Outlet ve BSDD mağazalarıyla birlikte 2011 sonuna kadar 21 bin 500 metrekare yeni satış alanı yaratmayı hedefliyor. 2013 sonuna kadar 28 yeni mağazayla toplam satış alanının 200 bin metrekareye ulaşması planlanıyor.
Grup, yeniden canlandırdığı ‘Çarşı Mağazaları’ ile de orta harcama grubuna yeniden yönelmeyi öngörüyor. Boyner için 2011 sonunda yüzde 21 satış, yüzde 27 FAVÖK büyümesi ve yüzde 8.6 FAVÖK marjıyla hedef fiyatımız 4.00 TL. Bu da hissede yüzde 17 yükselme potansiyeline karşılık geliyor.