Gel-gitlerde kazandıracak 16 hisse

Aygaz: Total’in tüpgaz dağıtım bölümünü 36 milyon TL’ye alarak pazar payını yüzde 43’lere yükseltti. Karlılığı yüksek LPG segmentinin yanı sıra Aygaz, Entek’te sahibi olduğu yüzde 49.62 oranındaki hissesini AES Mont Blanc Holding’e 136.5 milyon dolara sattı. Entek-AES ortaklığı, beş yıl içinde piyasadaki ilk 5 oyuncu arasına girmeyi hedefliyor. Ortaklık ayrıca, kurulu güçlerini 3.000 MW’ye (megavat) çıkarmayı hedefliyor. Elektrik üretim özelleştirmelerine katılmak da planlar arasında. Koç Holding’in enerji üretimde Aygaz üzerinden büyüme stratejisi izleyecek olması ve Entek’in iştiraki Eltek Toptan Elektrik’in de daha etkin şekilde elektrik ticareti faaliyetine başlaması Aygaz açısından da önemli.

Aygaz, yakında özelleştirme şartnamesi açıklanacak İGDAŞ’la da ilgileniyor. İGDAŞ, Türkiye’nin 40 milyar metreküplük doğalgaz tüketiminin yüzde 10’una denk gelen 4 milyar metreküplük bölümünü kontrol ediyor ve 4.2 milyon abonesi bulunuyor. Koç Grubu’nun akaryakıt ve rafineri dışındaki enerji şirketlerini bünyesinde toplayan iştiraki Aygaz, bu alanda satın almalar yapabilmek için kasasında 1.4 milyar lira nakit para tutuyor. Bilindiği gibi bankalar, şirketlere özsermayelerinin üç katı kadar kredi açabiliyor. Bu durumda Aygaz’ın 5.6 milyar TL’ye kadar şirket satın alabilme gücüne sahip olduğu ortaya çıkıyor. Türkiye genelinde 3 bin 200 tüp ve otogaz bayisi bulunan Aygaz, Aydın’ın Nazilli ve Sakarya’nın Sapanca ilçelerinde iki ayrı doğal kaynak suyunda tesis kurarak bayiler aracılığıyla damacana su satmaya da karar verdi. Aygaz hisselerinde 2011 yıl sonu hedefimiz hisse başına yüzde 18 artışla 12.15 TL.

İş Bankası C: Bankanın 2011 yılının ilk çeyreğinde beklenenden daha güçlü gelen net faiz marjını sürdürmesini bekliyoruz. İş Bankası, Türk bankaları içinde en düşük kredi/mevduat portföyünü yönetiyor. Bu da bankanın faiz marjlarını yönetme imkanı sağlıyor. Yüksek marjlardaki bireysel bankacılık ağırlığı sayesinde BDDK’nın (Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu) yeni düzenlemesiyle genel karşılık artışından en az etkilenecek bankalardan biri.

Güçlü TL fonlama tabanına sahip olması bankaya rekabet avantajı sağlıyor. Aktif dağılımında bonolardan kredilere yönelmesi de net faiz marjına olumlu yansıyor. Serbest karşılıkların karlılığa olumlu etkisiyle İş Bankası, büyük bankalar kategorisinde fiyat/kazanç (F/K) ve piyasa değeri/defter değeri (PD/DD) olarak sırasıyla yüzde 13 ve 20 iskontolu işlem görüyor. Yüzde 18 yükseliş potansiyeliyle 5.90 TL hedef fiyat öngörüyoruz.

Halk Bankası: Ücret ve komisyon getirilerini artıran Halk Bankası, böylece net faiz marjlarını yükseltti. Ayrıca toplam gelirlerin içerisinde ücret ve komisyon gelirlerinin ağırlığını artırabilme potansiyeline sahip. Kredi büyümesi ve komisyon gelirlerinde Halk Bankası’nda sektör üzerinde büyüme bekliyoruz.

Maliyet disiplini, istikrarlı gelişen kredi riski trendi, düşük kredi/mevduat oranı ve menkul kıymet portföyünün yüksekliği önemli. Halkbank, büyük bankalar kategorisinde F/K’da yüzde 18 iskontolu, PD/DD’de yüzde 18 primli işlem görüyor. Yüzde 25 yükseliş potansiyeliyle 15.10 TL hedef fiyat öngörüyoruz.

Aksa Akrilik: Aksa ve Dow, know-how’larını rüzgar türbinlerinin performanslarının güçlendirilmesi, otomobillerin yakıt verimliliğinin geliştirilmesi, bina ve altyapı dayanıklılığının artırılması gibi çok önemli konulara yaratıcı çözümler sunabilmek amacıyla birleştirdi. Aksa, bu ortaklıkla yerel ve küresel pazarlardaki lider pozisyonunu daha da güçlendirirken karbon elyaf kompozit endüstrisinde büyük ölçekte tam hizmet ve entegre çözümler sunan tek tedarikçi konumuna gelecek.

Öte yandan, pamuk pazarındaki arz yetersizliği ikame ürünlere talebi artırdı. Aksa da hammadde fiyatlarındaki artışı satış fiyatlarına yansıttı. Zaten güçlü operasyonel performansı şirketin hem satış hacminin hem de ürün fiyatının artmasından kaynaklanıyor. Bu da şirketin 2011 birinci çeyrekte 43 milyon TL net kar açıklamasına yardımcı oldu. Aksa hisseleri için 7.10 TL hedef fiyatla “alım” yönündeki tavsiyemizi koruyoruz.

TAV Havalimanları Holding: Mayıs ayında işlettiği terminallerde dış hat yolcu sayısında yüzde 3 (Tunus hariç tutulduğundan yüzde 12), yurtiçinde ise yüzde 14 büyüme kaydetti. Yılın ilk 5 aylık döneminde toplam yolcu sayısı yüzde 10 artışla 18 milyon 617 bine çıktı. TAV Havalimanları Holding, Suudi Oger ve Al Rajhi gruplarıyla birlikte Medine Havalimanı ihalesi için teklif verdi.

Burası dini turizm yoğunluğundan dolayı önemli bir havalimanı ve önemli bir büyüme fırsatı sunuyor. TAV’ın, Riga Havalimanı’nda duty free, yiyecek içecek ve yer hizmetlerini üstlenmesi, Zagreb Havalimanı için teklif vermesi de önemli. Şirket ayrıca Atina Havalimanı ihalesine girmeyi planlıyor. Yüzde 20 iskonto içeren hisse için “alım” yönündeki tavsiyemizi koruyoruz.