Temettü beklentisi yüksek 12 hisse

Polat YAMAN / Galata Yatırım Araştırma Müdürü

Pınar Et: Pazar payını artırmak ve liderliğini pekiştirmek isteyen şirket, 2012’de alt markalarını desteklemeye ve yeni alt markalar yaratmaya odaklandı. Şarküteride “Şölen” ve “Gurme” markalarına yatırım yapılırken, “Aç Bitir” markasının ürün gamı genişletildi. Öte yandan et ürünlerinde karışımların yasaklanmasını öngören tebliğ, sektördeki zayıf firmaların elenmesine yol açacak. Bu durum Pınar için avantaj oluşturabilir. Şirketin 2012 yılı 9 aylık döneminde cirosunu 2011’in eş dönemine göre yüzde 10 artırdığını da belirtelim. Faaliyet karı ise aynı dönemde yüzde 15 yükselerek 25 milyon TL’ye ulaştı. Pınar Et, İMKB’de defter değerinin sadece yüzde 10 üzerindeki fiyatıyla işlem görüyor. Borsada cazip fiyat/kazanç (F/K) oranıyla dikkat çeken şirket her yıl düzenli temettü ödemesiyle de öne çıkıyor. Bu yıl yüzde 25 temettü vermesini bekliyoruz. Pınar Et hisseleri için 7 TL hedef fiyatla yüzde 10 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Kademeli alım yapılabilir. 

Bagfaş: Granül kalsiyum amonyum nitrat (CAN) kimyevi gübre tesisi yatırımı için 140 milyon euro bedelle anlaşma yaptı. Üç yılda tamamlanması planlanan bu yatırım için teşvik belgesi alındı. Bu yatırım için kaynak olarak 135 milyon euro’luk kredi anlaşması imzalandı ve finansman sorunu çözüldü. Bagfaş, bu yatırımla sektördeki rekabet gücünü artırarak önemli avantaj sağlayacak. Öte yandan şirket, 2012 yılı 9 aylık dönemde satış gelirlerinde yüzde 28 artış kaydetmesine rağmen maliyetlerdeki artış nedeniyle net karlılıkta 2011’e göre geriledi. Ancak biz gübre sektöründe ciroyu daha anlamlı görüyoruz. Çünkü cirodaki artış daha farklı bir konjonktürde karlılığa önemli katkı yapacak. Türkiye’de tarım yapılan toprakların çoğunun yüksek verimle kullanılmamasına karşın teknolojik yenilikler ve devlet destekleriyle bu durumun değişme olasılığı, sektördeki büyüme potansiyelini gösteriyor. Fon sağlanması açısından katkısı olan bedelli sermaye artırımını da tamamlayan Bagfaş, bundan sonra yatırımcının yeniden gözdesi olabilir. Şirket her yıl düzenli olarak yaptığı yüksek temettü rakamlarıyla da dikkat çekiyor. Bagfaş’ın yüzde 90 temettü vermesini bekliyoruz. Hisse için 65 TL hedef fiyatla yüzde 20 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Çimsa: Yılın 9 aylık döneminde satışlarını 2011’in eş dönemine göre yüzde 5 artırdı. Ancak aynı dönemde kar marjları düştü ve karlılık 2011’in altında gerçekleşti. Sektörde lider konumda olan şirket, ürün portföyünün zenginliğiyle öne çıkıyor. Beyaz çimento gibi özel türleri üretebilen az sayıdaki üreticiden biri. Beyaz çimentonun kar marjının griye göre yüksek olması avantaj. Hazır beton satışı da yapıyor. Öte yandan talebin güçlü olduğu Akdeniz Bölgesi’nde faaliyet göstermesi, liman sahibi olması ve ihracat pazarlarına yakınlığı da diğer avantajları. Böylelikle yurtiçi talebin zayıf olduğu dönemlerde ihracata ağırlık vererek satış hacmini koruyabiliyor. Çimsa, yapılacak yatırımlarla 3-5 yılda 2 kat büyümeyi hedefliyor. Bu büyüme öncelikle satın almalar yoluyla gerçekleştirilecek. Şirket, komşu ülkelerde yapacağı yeni satın almalarla işi büyütmek istiyor. Çimsa’nın yüzde 60 temettü vermesini bekliyoruz. Şirket hisseleri için 10.3 TL hedef fiyatla yüzde 10 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. Kademeli alım yapılabilir. 

Türk Telekom: Yılın 9 aylık döneminde gelirlerini yüzde 4.5, net karlılığını da yüzde 40 artırdı. Bağlı ortaklığı TTNET aracılığıyla Türkiye genelinde en yaygın satış ağına sahip geniş bant internet sağlayıcısı. Aynı zamanda diğer operatörlere de toptan altyapı hizmetleri sağlıyor. Türkiye’nin üçüncü büyük mobil operatörü olan Avea’nın yüzde 89.99 hissesine sahip. Halen 13.2 milyon aboneye ön ödemeli ve faturalı mobil iletişim hizmetleri sunuyor. Ticari segment müşterileri için rekabet gücünü artıran hizmetler sunuyor. Böylece pazar payını artırmayı hedefliyor. 2013’ün ilk aylarında Türk Telekom’un Hazine’ye ait yüzde 31.7 payının 6.7’lik kısmının ikinci bir arzla özelleştirilmesi söz konusu. Bunun gerçekleşmesi halinde piyasadan yoğun talep geleceğini düşünüyoruz. Karlı yapısının yanı sıra yüksek temettü verimi de şirket hisselerinin cazibesini artırıyor. 2013’te de yüzde 50’nin üzerinde bir temettü açıklayacağını tahmin ediyoruz. Türk Telekom hisseleri için 8.5 TL hedef fiyatla yüzde 25 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.