Oyak Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Analiz:
    "4. Çeyrek Kar Beklentileri Raporumuz için tıklayınız.
    Kar sezonu dün Arçelik ile başladı
    4. çeyrek finansallarının açıklanması dün Arçelik ile başladı ve
28 Ocakta Garanti Bankası ile devam edecek. Finans şirketlerinin ve  finans dışı şirketlerin konsolide olmayan finansal sonuçlarını  göndermeleri için son tarih 1 Mart, konsolide finansal sonuçları için  ise 11 Mart olarak açıklandı. Araştırma kapsamımızdaki şirketlerin  toplam net karında 4. çeyrekte geçen seneye göre %6 büyüme bekliyoruz.
    Operasyonel performans ve çeyreklik TL değerlenmesi sanayi  şirketlerinin karlılığını destekleyebilir
    Finans dışı şirketlerin toplam net karının gerek operasyonel  karlılıktaki iyileşme gerekse kur farkı zararlarının kur farkı  karlarına dönmesiyle (TL çeyreklik bazda EUR karşısında sabit  kalırken, USD karşısında %4 değerlenmiştir) nedeniyle geçen seneye  göre %19 artmasını öngörüyoruz. Çeyreksel bazda ise finans dışı  şirketlerin karının %11 büyümesini bekliyoruz. Kardemir, Tekfen,
Çimsa, Petkim, Türk Traktör, Brisa, Doğuş Otomotiv, Tat Gıda ve
Otokarın yıllık bazda en yüksek net kar büyümesi gösteren şirketler  olmalarını bekliyoruz. Tersine, havacılık şirketleri (Pegasus, TAV ve
Türk Hava Yolları), Anadolu Efes, Şişecam ve Enka İnşaat seneye göre  en zayıf net kar açıklamasını beklediğimiz şirketlerdir.
    Bankalardan heyecan verici olmayan sonuçlar bekliyoruz
    4Ç'de takibimizdeki bankalar için karların geçen çeyreğe göre %33,  geçen yılın aynı çeyreğine göre ise %18 oranında daralmasını  bekliyoruz. Gelir kalitesi açısından bankalar için zor bir çeyrek gibi  görünüyor. Kredi/mevduat makasının, yüksek fonlama maliyetlerinin ve  yavaşlayan kredi büyümesinin etkisinde daralmasını bekliyoruz.
Sıkılaştırılan para politikası 4Ç'de TL mevduat faizlerinin  yükselmesine neden oldu. Bunun da ötesinde, 4Ç'de kredi büyümesi için  bankalar ağırlıklı olarak YP mevduatları TL'ye takas etmeyi tercih  ediyorlar, zira bu çeyrekte takas mevduat toplamaya göre daha ucuz bir  alternatif gibi görünüyor. Yine de, yüksek takas hacmi, takas  maliyetlerinin yükselmesine neden oldu. Bunları yansıtarak, büyük  ölçekli bankalar için çeyreksel 91 baz puan marj daralması  öngörüyoruz. Özel bankalardaki potansiyel olarak daha yüksek sermaye  piyasası zararlarına rağmen, kamu bankalarındaki zararlar, halihazırda  net açık döviz pozisyonlarını kapattıkları için muazzam bir şekilde  azalacaktır. Yasal düzenlemelerin etkisinde ücret gelirinin çeyreklik  bazda %1 artacağını ve yıllık bazda %9 düşeceğini öngörüyoruz.
Faaliyet giderlerinin, kur etkisi ve emeklilik sandık provizyonları  gibi bir defaya mahsus harcamalar nedeniyle çeyreklik %10 ve yıllık
%16 büyümesi olasıdır. Öte yandan net kredi risk maliyeti, üçüncü  çeyrekteki yüksek provizyon ayrılmasından sonra çeyreksel 27 baz puan  azalabilir  ancak bazı bankalar IFRS modellerini yeni parametrelerle  güncelledikleri için hala yüksek seviyelerde kalması olasıdır. Ayrıca,  bazı bankalar 4Ç'de serbest karşılık ayırmayı tercih edebilir.
Karlılıkta kamu bankalarının 4Ç'de özel bankalardan çok daha iyi  performans göstermesini bekliyoruz. 4Ç'de en yüksek kar büyümesini
Halkbank'tan, ardından Akbank'tan bekliyoruz. Yıllık kar artışına  gelince, Yapı Kredi ve Akbank rakipleri arasında öne çıkıyor. Orta  ölçekli bankalar arasında, Albaraka, düşen kredi risk maliyeti ve  güçlü sermaye piyasası karları sayesinde hem çeyreklik hem de yıllık  bazda daha yüksek kar açıklayacak konumdadır.

    Banka dışı şirketlerin 4Ç20 FAVÖKünde yıllık %25 artış bekliyoruz

    Güçlü FAVÖK büyümesi öngördüğümüz şirketler Kardemir (güçlü
Dolar/TL, iyileşen çelik marjları), Çemtaş (ton ve fiyatlardaki  iyileşme), Otokar (güçlü teslimat rakamları, marjı göreceli yüksek  ihracatın katkısı), Tekfen (düşük baz, güçlü gübre segmenti ve taahhüt  işlerindeki toparlanma ) ve Türk Traktör (birikmiş talep, yurt içi  satışların artan ağırlığı)dür. Öte yandan, havacılık hisselerinin
(Kovid-19 etkisiyle düşen yolcu sayısı) ve Tüpraşın (düşen rafineri  marjları ve satışlar) yıllık bazda zayıf dördüncü çeyrek FAVÖK  rakamları açıklamasını tahmin ediyoruz."

    Analizin tamamı için:

http://lb.e.oyakyatirim.com.tr/eu/c/tq/503BFF73BB9841C8B477675E41E52559/fad943b454f54aba5aafd18031da3d78/?i=1189cc8415d6f33e8d263fb7b8e5e5fc1bd7a52274baf305f115f545a90783dbdc537be55b1028cfae6fde52790a514e2538bf790de2dd2511222780a332a9ed05bf9bf1398ed99ab9d5ec8a3d5ab205f99a9e5f8391aff72865ece74631c84cc144ab3705957365

                           *******

    Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı  sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri  tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer  alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize  uygun sonuçlar doğurmayabilir.

                           *******

    Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
    http://www.foreks.com
    http://twitter.com/ForeksTurkey