AKFEN YENİLENEBİLİR ENERJİ A.Ş. Faaliyet Raporu (Konsolide) 7 Mayıs 2026

01/01/2026 - 31/03/2026 döneminine ait faaliyet raporumuz ilişikte PDF dosya olarak verilmektedir. Faaliyet raporumuzda bulunan "Yönetim Değerlendirmesi" bölümünün özeti aşağıda bilgilerinize sunulmuştur.

Yönetim Değerlendirmesi

Türkiye'nin önde gelen yenilenebilir enerji üretim şirketlerinden olan Akfen Yenilenebilir Enerji A.Ş. Mart 2026 sonu itibarıyla toplam 887 MW kurulu güce sahip 59 yenilenebilir enerji santrali ile faaliyetlerine devam etmiştir. 

Şirketimizin 31 Mart 2026* sonunda TMS-29 enflasyon muhasebesi uygulanmış konsolide toplam varlıkları 81,7 milyar TL (31.12.2025: 83,2 milyar TL) seviyesindedir. 2025 sonunda 61,5 milyar TL olan özkaynaklarımız Mart 2026 sonunda 62,5 milyar TL seviyesine çıkmıştır. Şirketimizin 31 Mart 2026 itibarıyla, TMS-29 enflasyon muhasebesi uygulanmış konsolide toplam net satış gelirleri 1,8 milyar TL (1Ç2025: 1,5 milyar TL), FAVÖK'ü 870,3 milyon TL (1Ç2025: 786,2 milyon TL) olmuştur.

Şirketimizin 31.03.2026 itibarıyla toplam finansal borcu 268,8 milyon ABD$ olup (31.12.2025: 293,5 milyon ABD$), net finansal borcu 236,5 milyon ABD$ seviyesindedir (31.12.2025: 240,8 milyon ABD$). Şirket'in 2025 sonunda 0,2x olan net borç/özsermaye oranı 1Ç2026 sonunda aynı seviyede kalırken, 2025 sonunda 0,7x olan özkaynaklar/aktif toplamı oranı ise 1Ç2026 sonunda 0,8x olmuştur.  

Şirketimiz, aşağıdaki açıklamalarımız kapsamında 2026 yılının ilk çeyreğinde enerji santral portföyünün dengeli ve çeşitlendirilmiş üretim yapısı, işletmeye alınan ve üretime başlayan hibrit GES ve RES kapasite artırım yatırımları ve yüksek emre amadelik oranları sayesinde faaliyetlerinden nakit yaratımını sürdürmüş ve ilgili dönem içerisinde yaklaşık 13,1 mn ABD$ borç geri ödemesi (anapara ve faiz dahil) yapmıştır. Şirketimizin önümüzdeki dönemde, işletmeye alınan yeni yatırımlarının da katkısıyla, hedefleri ile uyumlu bir şekilde, faaliyetlerden nakit yaratma ve borç ödeme kapasitesini sürdürmesi öngörülmektedir.

2024 yılında Şirketimiz büyüme stratejisi kapsamında açıklamış olduğu birinci safha yatırım programını başlatmıştır, Aralık 2025 sonu itibarıyla toplam 85,3 MW kurulu güce sahip hibrit GES projelerimizin ve toplam 102,2 MW RES kapasite artış projelerimizin tümü faaliyete geçmiştir. Böylece, 2025 yılının sonunda, birinci safha yatırımlarımızın tamamlanması ile Şirketimizin kurulu gücü toplamda yaklaşık 187 MW artışla yaklaşık 887 MW'a çıkmıştır. Faaliyete geçen 187 MW yeni üretim kapasitemiz 2026 yılında üretime katkıda bulunmaya ve nakit akışlarına katkı sunmaya başlamıştır.

Üretim

Yenilenebilir enerji kaynaklarından elektrik üretimi büyük ölçüde uygun meteorolojik koşullara dayanmaktadır. HES'ler, GES'ler ve RES'lerde üretilen elektrik miktarı, Şirketimizin kontrolü dışında değişkenlik gösterebilen hidroloji, ışınım ve rüzgar koşullarından etkilenmektedir. 

·      HES: 1Ç2026'da hidroelektrik santral üretimleri, artan yağış miktarına bağlı olarak, bir önceki yılın aynı dönemine göre %69,5 artış göstermiştir, 

·     GES:  güneş elektrik santrallerinin 1Ç2026 üretimleri, bir önceki yılın aynı dönemine göre yağışlı iklim koşullarının etkisiyle %21,4 düşüş göstermiştir,

    ·    RES & Hibrit GES: 1Ç2026'da rüzgâr elektrik santrallerinin üretimleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %51,7 artış göstermiştir. Söz konusu üretim artışına 2025 yılında işletmeye giren hibrit GES santralleri ve RES kapasite artışları yaklaşık 102,9 GWs katkı sağlamıştır.

Bunun sonucunda 2026 yılının ilk çeyreğinde Şirketimizin toplam elektrik üretimi, bir önceki yılın aynı dönemine göre %49,5 artışla (199,0 GWs artış) 601,3 GWs olmuştur. Diğer yandan 1Ç2026 üretimi 4Ç2025 üretimine göre %70,0 artmıştır. 

Aşağıdaki özet gelir tablosu açıklamaları TMS-29 Enflasyon Muhasebesi düzeltmeleri dahil finansallar üzerinden hazırlanmıştır. Bu kapsamda 1Ç2025 ve 1Ç2026 dönemi finansalları enflasyon etkisine göre düzeltilmiş ve yapılan endekslemelerle Mart 2026 sonu itibarıyla ifade edilmiştir.

·      Satış Gelirleri: 2026 yılının ilk çeyreğinde satış gelirleri, TL bazında 1Ç2025'e göre %15,6 artış göstermiş ve yaklaşık 1,8 milyar TL olmuştur. Cirodaki artışın temel sebepleri; geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla yeni yatırımların işletmedeki güç kapasitesi artmış ve dolayısıyla yaklaşık 91 GWh daha fazla üretim gerçekleştirerek üretim gelirinde artış katkısı sağlaması, yağış miktarındaki artışa bağlı olarak HES üretimlerindeki artış ve geçtiğimiz dönemle aynı kapasiteye sahip RES tesislerindeki üretim ve buna paralel gelirlerde artış sağlanmasıdır.

     Şirketimizin gelir yapısı ağırlıklı olarak USD bazlıdır. 2026 yılının ilk çeyreğinde satış gelirinin %66'sı USD bazlı YEKDEM satışları kapsamında gerçekleştirilmiş (1Ç2025: %85); Şirketimizin ağırlıklı olarak YEKDEM'den yararlanma süresi tamamlamış olan hidroelektrik santrallerinin ve RES ek kapasite üretimlerinin etkisiyle kalan %34'lük kısım spot piyasada satılmıştır (1Ç2025: %15).

     -  Faaliyet Karlılığı (FAVÖK): Şirketimizin 1Ç2026'da FAVÖK'ü TL bazında reel olarak %10,7 artış göstermiş, FAVÖK marjı %49,4 olmuştur. Enflasyon muhasebesi sunum endeksi etkisi hariç tutulduğunda; artışın ana sebebi yukarıda açıklandığı üzere cirodaki artış olmuştur. Ayrıca;

       Şirketimizin ağırlıklı USD bazlı gelir yapısına (YEKDEM kapsamındaki satışlar) karşın gider ve maliyet yapısının ağırlıklı olarak enflasyona endeksli TL bazlı olması da faaliyet kar marjındaki daralmaya neden olmaktadır. Şirketimizin TL raporlanan gelirleri USD/TL kuru değişimlerinden etkilenirken, FAVÖK'ü ise TL bazlı enflasyondan da etkilenmekte olduğundan; enflasyonun USD/TL kurundaki artışın üstünde gerçekleşmeye devam ettiği bu dönemde faaliyet karlılığı olumsuz etkilenmiştir (31 Mart 2026 sonu itibarı ile TÜFE artışı yaklaşık %10,0 gerçekleşmesine karşın aynı dönemde ABD$/TL kurundaki artış yaklaşık %3,6 seviyesindedir).

·       Net Dönem Karı: 

      - 1Ç2025'te 75,0 milyon TL olan net finansal giderler 1Ç2026'da 470,1 milyon TL seviyesine yükselmiştir.

     -  Ayrıca, 1Ç2025'te 596,5 milyon TL seviyesindeki ertelenmiş vergi geliri 1Ç2026'da 367,4 milyon TL'ye düşmüştür.