HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, Anadolu Grubu Holding hedef fiyatını 33 TL'ye, tavsiyesini 'tut'a revize etti 4 Mart 2021

    İş Yatırım, Anadolu Grubu Holding hedef fiyatını 28,88 TL'den 33
TL'ye, tavsiyesini 'al'dan 'tut'a revize etti.
    Ayrıntılar şu şekilde:
    "Sonuçlarda önemli bir sürpriz yok: Anadolu Grubu Holding 4Ç20  konsolide finansallarında 61mn TL zarar açıkladı. Geçtiğimiz yıl aynı  dönem 84mn TL net kar açıklanmıştı. Karşılaştırma yapmak için herhangi  bir çeyreklik tahmin bulunmuyor. Güçlü operasyonel kar büyümesine  rağmen, zarar kaydedilmesi yüksek finansal giderler ve ertelenmiş  vergi giderinden kaynaklandı. Yıllık bazda net karda yaşanan düşüş  büyük ölçüde Migros’un geçtiğimiz yıl aynı dönem yeniden değerleme  kazancı kaydetmesinden kaynaklanıyor. Holdingin net aktif değerinin
%95’inden fazlasını oluşturan halka açık şirketlerin halihazırda  finansallarını açıklamış olmaları ve borsada işlem görmeyen grup  şirketlerinde önemli bir sürpriz olmaması nedeniyle finansallarının  hisse performansı üzerinde önemli bir etki yapmasını beklemiyoruz.
Konsolide net satışlar 4Ç20’de yıllık bazda %28 büyüyerek 16,1 milyar
TL’ye ulaşırken özellikle gazlı içecek ve gıda perakende segmentler  ciro büyümesine katkıda bulundu. Konsolide FAVÖK 4Ç20’de yıllık bazda
%54 büyüme ile 1,9 milyar TL olarak gerçekleşti. FAVÖK tarafında gazlı  içecek grubu, gıda perakende ve sanayi segmentlerinin güçlü katkısı  öne çıktı. Holding’in konsolide net borcu 4Ç20 sonunda iyileşmeye  devam ederek 9,3 milyar TL’ye geriledi (3Ç20: 9,8 milyar TL).
Holding’in net borç/FAVÖK oranı 4Ç20 sonunda iyileşmeye devam ederek
1,3x’e geriledi (3Ç20: 1,5x).
    Tavsiyemizi TUT olarak değiştiriyoruz: Sonuçların ardından büyük  ölçüde CCOLA, AEFES ve MGROS değerlemelerimizde yapmış olduğumuz  yukarı yönlü rvizyonlar sayesinde hedef değerimizi 33 TL’ye  yükseltiyoruz (önceki: 28,88 TL). Holding’in ana varlıklarındaki  büyüme potansiyeli, iyileşen serbest nakit akışı ve tüm grup  şirketlerindeki borçluluk azaltma süreçlerinden dolayı AGHOL için uzun  vadeli olumlu görüşe sahip olmakla birlikte, yukarı yönlü hedef değer  revizyonuna rağmen, son dönemde güçlü hisse performansı nedeniyle  getiri potansiyelinin %14’e gerilemesi nedeniyle tavsiyemizi TUT  olarak değiştiriyoruz (önceki: AL). Hissenin cari NAD iskontosu %15’e  daralırken son 1 yıllık ortalaması %29 ve 3 yıllık ortalaması %35’in  oldukça altında yer alıyor. Hem iskontonun tarihi düşük seviyelere  daralmış olmasından dolayı hem de iştiraklerin hedef değerimize göre  görece daha yüksek getiri potansiyeli sunmalarından dolayı iştirakleri
MGROS, AEFES ve CCOLA’yı AGHOL hissesine tercih ediyoruz. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20210304093244115_1.pdf


                           ******

    Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı  sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri  tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer  alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize  uygun sonuçlar doğurmayabilir.

                           *******

    Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
    http://www.foreks.com
    http://twitter.com/ForeksTurkey