Tera Yatırım Başekonomisti Enver Erkan Tarafından Hazırlanan
Analiz:

"Türkiye: İmalat sanayi kapasite kullanımı Eylül'de arttı…

Merkez Bankası'nın açıkladığı Eylül ayı reel kesim güven endeksi  verilerinde geçen aya göre karışık bir seyir görülmekle beraber güçlü  eğilim devam etmektedir. RKGE, Eylül ayında 0,5 puan azalış ile 113,4  seviyesine gerilerken  mevsimsellikten arındırılmış RKGE ise 1,1 puan  artış ile beraber 113,3 seviyesine gelmiştir.

Bu dönemde imalat sanayi kapasite kullanım oranı, 1 puan artış ile
%78,1 olurken  mevsimsellikten arındırılmış KKO ise %77,8 seviyesinde  gerçekleşmiştir.

Reel Kesim Güven Endeksi (Ham Veri ve Arındırılmış Veri) Kaynak: TCMB,
Bloomberg

Endeksi oluşturan anket sorularının difüzyon endeksleri  incelendiğinde, mevcut toplam sipariş tutarı, son üç aydaki toplam  sipariş tutarı, sabit sermaye yatırım harcamaları, mevcut mamul stoğu  değerlendirmelerinin endeksin yukarı yönlü olmasında etkili olduğu  görülmektedir. Genel gidişat, önümüzdeki üç aydaki ihracat sipariş  miktarı, önümüzdeki üç aydaki ihracat sipariş miktarı endeksi,  önümüzdeki üç aylık dönemde üretim hacmi ve toplam istihdama ilişkin  değerlendirmeler ise endeksi aşağı yönlü etkiledi.

3Ç21 döneminin son reel sektör öncü verilerinde, güçlü eğilimin dönem  boyunca sürdüğü teyit edilmektedir. Pandemi öncesi seviyelerine doğru  toparlanan ekonomik faaliyet, üreticilerin artan iş kapasitelerini de  yansıtıyor ve genel ekonomik büyüme görünümünün güçlü bir bileşeni  olarak izleniyor. Temmuz ve Ağustos ayında hızlı bir artış gösteren ve  güncel veride 54,1 seviyesine gelen imalat sanayi PMI göstergesine  karşılık, sanayi üretiminde ise Temmuz ayından itibaren artış  ivmesinin yavaşladığını ve dönemsel gerileme olduğunu gözlemlemiştik.
Özellikle sanayide kullanılan enerji girdisinde artan maliyetler,  üretim hızını da etkilemektedir. Ekonomik faaliyetteki artış  çerçevesinde artan talep ise, arz seviyelerinin önünde gittiği için  tedarik hızının eş değerde olmaması üretim hızını da yavaşlatmaktadır.

Pandemi dinamiklerinin sektör açısından hafiflemiş olması, faaliyetin  devamlılığı açısından olumlu. Borçlanma maliyetlerinde ise yıl  genelinde 2020 yılındaki seviyelerin üzerinde olunduğu için, kredi  çıkışlarında geçmiş dönemlerin devir etkileri daha çok izlenildi.
Merkez Bankası'nın dün gerçekleştirmiş olduğu faiz indirimlerinin ise  devamının geleceği beklentisi, borçlanma maliyetlerinde düşüş  olabileceğini göstermektedir. Ancak döviz kurlarındaki ve enflasyonist  baskıda oluşacak yeni durumlar, özellikle faaliyet sürekliliği ve  üretim maliyetlerinin seyri açısından kritik önemdedir. GSYH büyümesi  açısından ise yılın geneli  kuvvetli ekonomik faaliyet, artan talep  etkisi ve sanayi üretimi gibi bileşenler çerçevesinde dönemsel ve  yıllık olarak güçlü gerçekleşme noktasındadır. Yılın geneli için %8,3  ekonomik büyüme beklentimizi, yukarı yönlü risk dengesini gözeterek  devam ettiriyoruz.

İmalat Sanayi Kapasite Kullanım Oranı… Kaynak: TCMB, Bloomberg

Turkey: Manufacturing industry capacity utilization increases in
September…

Despite a mixed course compared to the previous month, the September  real sector confidence index data announced by the Central Bank still  maintains a strong trend. While RSCI decreased by 0.5 points to 113.4  in September  The seasonally adjusted RSCI, on the other hand,  increased by 1.1 points to 113.3.

In this period, the manufacturing industry capacity utilization rate  increased by 1 point to 78.1%  The seasonally adjusted CUR, on the  other hand, was 77.8%.

When the diffusion indices of the survey questions that make up the  index are analyzed, it is seen that the current total order amount,  the total order amount in the last three months, fixed capital  investment expenditures, and current product stock evaluations are  effective in the upward trend of the index. The general trend, the  export order quantity in the next three months, the export order  quantity index in the next three months, the production volume in the  next three months and the evaluations on total employment affected the  index downwards.

The latest real sector leading data for the 3Q21 period confirms that  the strong trend continued throughout the period. The economic  activity, which has recovered to pre-pandemic levels, also reflects  the increased business capacities of producers and is viewed as a  strong component of the overall economic growth outlook. Despite the  manufacturing industry PMI indicator, which showed a rapid increase in
July and August and reached the level of 54.1 in the current data, we  observed that the increase in industrial production has slowed down  since July and there has been a periodic decline. Increasing costs,  especially in the energy input used in the industry, also affect the  production speed. Increasing demand within the framework of the  increase in economic activity, on the other hand, is ahead of the  supply levels, and the unequal supply speed also slows down the  production rate.

The fact that the pandemic dynamics has eased in terms of the sector  is positive for the continuity of the activity. On the other hand,  since borrowing costs were above the levels of 2020 throughout the  year, the rollover effects of the past periods were observed more  frequently in loan outflows. The expectation of the continuation of  the interest rate cuts made by the Central Bank yesterday shows that  there may be a decrease in borrowing costs. However, new situations in  exchange rates and inflationary pressure are of critical importance,  especially in terms of the continuity of activity and the course of  production costs. In terms of GDP growth, the year in general  Within  the framework of components such as strong economic activity,  increasing demand and industrial production, it is at the point of  being strong periodically and annually. We maintain our 8.3% economic  growth expectation for the whole year, taking into account the upside  risk balance."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı  sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri  tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer  alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize  uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

    Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
    http://www.foreks.com
    http://twitter.com/ForeksTurkey