AKFEN YENİLENEBİLİR ENERJİ A.Ş. Faaliyet Raporu (Konsolide) 7 Kasım 2025

01/01/2025 - 30/09/2025 döneminine ait faaliyet raporumuz ilişikte pdf dosya olarak verilmektedir. Faaliyet raporumuzda bulunan "Yönetim Değerlendirmesi" bölümünün özeti aşağıda bilgilerinize sunulmuştur.

Yönetim Değerlendirmesi

Türkiye'nin önde gelen yenilenebilir enerji üretim şirketlerinden olan Akfen Yenilenebilir Enerji A.Ş. 2025 yılının ilk dokuz ayı sonu itibarıyla toplam 828 MW kurulu güce sahip 59 yenilenebilir enerji santrali ile faaliyetlerine devam etmiştir. Raporlama tarihi itibarıyla ise, faaliyete geçmeye devam eden RES kapasite artış projeleri ile Şirketimizin kurulu gücü 869 MW olmuştur. 

Şirketimizin 30 Eylül 2025 sonunda TMS-29 enflasyon muhasebesi uygulanmış konsolide toplam varlıkları 66,0 milyar TL (31.12.2024: 62,2 milyar TL) seviyesindedir. 2024 sonunda 45,6 milyar TL olan özkaynaklarımız Eylül 2025 sonunda 47,5 milyar TL seviyesine çıkmıştır. Şirketimizin 30 Eylül 2025 itibarıyla, TMS-29 enflasyon muhasebesi uygulanmış konsolide toplam net satış gelirleri 4,4 milyar TL (9A2024: 5,1 milyar TL), FAVÖK'ü 2,4 milyar TL (9A2024: 3,0 milyar TL) olmuştur.

Şirketimizin 30.09.2025 itibarıyla toplam finansal borcu 295,6 milyon ABD$ olup (31.12.2024: 227,1 milyon ABD$), net finansal borcu 217,6 milyon ABD$ seviyesindedir (31.12.2024: 192,0 milyon ABD$). Şirket'in 2024 sonunda 0,2x olan net borç/özsermeye oranı ile 0,7x olan özkaynaklar/aktif toplamı oranı 9A2025 sonunda aynı seviyede kalmıştır.  

Şirketimiz, aşağıdaki açıklamalarımız kapsamında 2025 yılının ilk dokuz ayında enerji santral portföyünün dengeli ve çeşitlendirilmiş üretim yapısı, işletmeye alınan ve üretime başlayan hibrit GES ve RES kapasite artırım yatırımları ve yüksek emre amadelik oranları sayesinde faaliyetlerinden nakit yaratımını sürdürmüş ve ilgili dönem içerisinde yaklaşık 39,8 mn ABD$ borç geri ödemesi (anapara ve faiz dahil) yapmıştır. Şirketimizin önümüzdeki dönemde, işletmeye alınan ve alınacak yeni yatırımlarının da katkısıyla, hedefleri ile uyumlu bir şekilde, faaliyetlerden nakit yaratma kapasitesini sürdürmesi öngörülmektedir.

2024 yılında Şirketimiz büyüme stratejisi kapsamında açıklamış olduğu birinci safha yatırım programını başlatmıştır. Eylül 2025 sonu itibarıyla toplam 85,3 MW kurulu güce sahip tüm hibrit GES projelerimiz faaliyete geçmiştir. Toplam 102 MW RES kapasite artış projelerimizin ise raporlama tarihi itibarıyla toplam 60,9 MW'lık kısmı faaliyete geçmiştir. İnşaat süreçleri devam eden birinci safha yatırımlarımız kapsamındaki RES kapasite artış yatırımlarımızın da tamamlanması ile Şirketimizin halihazırda 845 MW seviyesindeki kurulu gücü 2025 yılının sonunda yaklaşık 887 MW'a çıkacaktır.

Üretim

Yenilenebilir enerji kaynaklarından elektrik üretimi büyük ölçüde uygun meteorolojik koşullara dayanmaktadır. HES'ler, GES'ler ve RES'lerde üretilen elektrik miktarı, Şirketimizin kontrolü dışında değişkenlik gösterebilen hidroloji, ışınım ve rüzgar koşullarından etkilenmektedir. 

1 Ekim 2024-30 Eylül 2025 dönemini kapsayan 2025 su yılı yağışı normaline göre %26, bir önceki yıla göre %29 azalma gösterirken, Türkiye geneli su yılı yağışları, son 52 yılın en düşük seviyesine inmiştir. Bölge genelinde su yılı yağışları tüm bölgelerde normallerinin ve bir önceki yılın altında gerçekleşmiştir.

·      HES: 9A2025 döneminde, hidroelektrik santral üretimleri, düşen yağmur miktarındaki azalışa bağlı olarak, 9A2024'e göre %20,9 düşüş göstermiştir, 

·       GES: güneş elektrik santrallerinin 9A2025 üretimleri, bir önceki yıla göre %1,1 artış göstermiştir,

    ·     RES & Hibrit GES: 9A2025'te rüzgâr elektrik santrallerinin üretimleri de bir önceki yılın aynı dönemine göre %14,0 artış göstermiştir. Bu üretim artışına bu yıl işletmeye giren hibrit GES santralleri ve RES ek kapasite artışları yaklaşık 90 GWs katkı sağlamıştır.

Bunun sonucunda 2025 yılının ilk dokuz ayında Şirketimizin toplam elektrik üretimi, 9A2024 dönemine göre %2,0 artışla (25,9 GWs artış) 1.292,2 GWs olmuştur. Diğer yandan 3Ç2025 üretimi 3Ç2024 üretimine göre ise %16,9 yukarıdadır. 

Aşağıdaki özet gelir tablosu açıklamaları TMS-29 Enflasyon Muhasebesi düzeltmeleri dahil finansallar üzerinden hazırlanmıştır. Bu kapsamda 9A2024 ve 9A2025 dönemi finansalları enflasyon etkisine göre düzeltilmiş ve yapılan endekslemelerle Eylül 2025 sonu itibarıyla ifade edilmiştir.

·      Satış Gelirleri: 9A2025'de satış gelirleri, TL bazında 9A2024'e göre %12,9 düşüş göstermiş ve yaklaşık 4,4 milyar TL olmuştur. Cirodaki düşüşün temel sebepleri; yağış miktarındaki azalışa bağlı olarak HES üretimlerindeki düşüş, YEKDEM süresi dolan HES'lerin bir önceki yılın altında kalan piyasa fiyatından satışları ve ayrıca, RES portföyündeki Demirciler RES ve Sarıtepe RES harcindeki 4 santralin YEKDEM fiyatındaki 6,0 ABD$/MWh yerli katkı ilavesi alma süresinin 2024 yılı sonunda dolması olmuştur. Hibrit GES ve RES ek kapasite artışı yatırımlarımızın bu yıl ilk defa  üretim (9A2025: 96,1 GWh) ve gelir katkısı sağlaması ve bu yılın üçüncü çeyreğinde gerçekeleşen yaklaşık karbon satış gelirimiz sonucunda satış gelirlerimize katkı sağlanmıştır.

-      Şirketimizin gelir yapısı ağırlıklı olarak USD bazlıdır. 9A2025'de cironun %87'si USD bazlı YEKDEM satışları kapsamında gerçekleştirilmiş (9A2024: %91); Şirketimizin esasen YEKDEM'den yararlanma süresi tamamlamış olan hidroelektrik santrallerinin etkisiyle kalan %13'lük kısım spot piyasada satılmıştır (9A2024: %9).

-    Ayrıca, 9A2024'te 4,4 milyon TL olan karbon kredisi satışları 9A2025 döneminde 69,8 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

          Faaliyet Karlılığı (FAVÖK): Şirketimizin 9A2025 FAVÖK'ü TL bazında reel olarak %20,2 düşüş göstermiş, FAVÖK marjı 4,9 puan düşüşle %53,6 olmuştur. Enflasyon muhasebesi sunum endeksi etkisi hariç tutulduğunda; düşüşün ana sebebi yukarıda açıklandığı üzere cirodaki düşüş olmuştur. Ayrıca;

-         Şirketimizin ağırlıklı USD bazlı gelir yapısına (YEKDEM kapsamındaki satışlar) karşın gider ve maliyet yapısının ağırlıklı olarak enflasyona endeksli TL bazlı olması da faaliyet karlılığındaki azalmaya neden olmaktadır. Bu kapsamda, Şirketimizin TL raporlanan gelirleri USD/TL kuru değişimlerinden etkilenirken, FAVÖK'ü ise TL bazlı enflasyondan da etkilenmekte olduğundan; enflasyonun USD/TL kurundaki artışın üstünde gerçekleşmeye devam ettiği bu dönemde faaliyet karlılığı olumsuz etkilenmiştir (30 Eylül 2025 sonu itibarı ile yıllık TÜFE artışı yaklaşık %33 gerçekleşmesine karşın aynı dönemde ABD$/TL kurundaki artış yaklaşık %22 seviyesinde gerçekleşmiştir).

·       Net Dönem Karı: Şirketimizin 9A2025 net dönem karı 959,7 milyon TL olmuştur (9A2024: 1,7 milyar TL net kar). 9A2025'te net kardaki reel düşüşün ana nedenleri ciro ve faaliyet karlılığındaki daralma olmuştur, ayrıca özetle aşağıdaki hususlar da 9A2025 net karındaki azalmada etkili olmuştur: 

       - 9A2024'de 659,3 milyon TL seviyesindeki net parasal pozisyon kazançları enflasyondaki düşme eğiliminin de etkisiyle 9A2025'de 145,1 milyon TL'ye inmiş,

  
   - 9A2024'de 949,5 milyon TL seviyesindeki ertelenmiş vergi geliri 9A2025'de 854,3 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiş,

  - Ayrıca, 9A2024'te 96,8 milyon TL seviyesindeki net esas faaliyetten diğer gelirler, 9A2025'te 32,6 milyon TL net esas faaliyetten diğer gidere dönmüştür.