AKFEN YENİLENEBİLİR ENERJİ A.Ş. Faaliyet Raporu (Konsolide) 9 Mayıs 2025

01/01/2025 - 31/03/2025 döneminine ait faaliyet raporumuz ilişikte pdf dosya olarak verilmektedir. Faaliyet raporumuzda bulunan "Yönetim Değerlendirmesi" bölümünün özeti aşağıda bilgilerinize sunulmuştur.

Yönetim Değerlendirmesi

Türkiye'nin önde gelen yenilenebilir enerji üretim şirketlerinden olan Akfen Yenilenebilir Enerji A.Ş. 2025 yılının ilk çeyreğinde toplam 774,1 MW kurulu güce sahip 59 yenilenebilir enerji santrali ile faaliyetlerine devam etmiştir, Mart 2025 sonu itibarıyla toplam 75 MW kurulu güce sahip hibrit GES faaliyete geçmiştir.

Şirketimizin 31 Mart 2025* sonunda toplam varlıkları 56,0 milyar TL (31.12.2024: 54,6 milyar TL) seviyesindedir. 2024 sonunda 40,0 milyar TL olan özkaynaklarımız Mart 2025 sonunda 41,1 milyar TL seviyesine çıkmıştır. Şirketimizin 31 Mart 2025 itibarıyla, toplam konsolide net satış gelirleri 1,2 milyar TL (1Ç2024: 1,6 milyar TL), FAVÖK'ü 600,8 milyon TL (1Ç2024: 1,0 milyar TL) olmuştur.

Şirketimizin 31.03.2025 itibarıyla toplam finansal borcu 261,2 milyon ABD$ olup (31.12.2024: 218,9 milyon ABD$), net finansal borcu 205,1 milyon ABD$ seviyesindedir (31.12.2024: 185,2 milyon ABD$). Şirket'in 2024 sonunda 0,2x olan net borç/özsermeye oranı ile 0,7x olan özkaynaklar/aktif toplamı oranı 1Ç2025 sonunda aynı seviyede kalmış, net finansal borç/FAVÖK (ABD$ bazlı) ise 2,2x seviyesinden 2,8x seviyesine çıkmıştır. 

Şirketimiz, aşağıdaki açıklamalarımız kapsamında 2025 yılının ilk çeyreğinde enerji santral portföyünün dengeli ve çeşitlendirilmiş üretim yapısı ve yüksek emre amadelik oranları sayesinde faaliyetlerinden nakit yaratımını sürdürmüş ve ilgili dönem içerisinde yaklaşık 7,2 mn ABD$ borç geri ödemesi (anapara ve faiz dahil) yapmıştır. Şirketimizin önümüzdeki dönemde, işletmeye alınan/alınacak yeni yatırımlarının da katkısıyla, hedefleri ile uyumlu bir şekilde, faaliyetlerden nakit yaratma kapasitesini sürdürmesi öngörülmektedir.

2024 yılında Şirketimiz büyüme stratejisi kapsamında açıklamış olduğu birinci safha yatırım programını başlatmıştır. 86 MW hibrit güneş enerji santrallerinin anahtar teslim yapım işi ihaleleri Nisan 2024'de, 102 MW RES kapasite artış projelerimizin türbin tedarik dâhil tüm sözleşmeleri de Ağustos 2024'de imzalanmıştır. İnşaat süreçleri devam eden birinci safha yatırımlarımızın tamamlanması sonucunda Şirketimizin kurulu gücü 2025 yılının son çeyreğinde yaklaşık 887 MW'a çıkacaktır. 

Yenilenebilir enerji kaynaklarından elektrik üretimi büyük ölçüde uygun meteorolojik koşullara dayanmaktadır. HES'ler, GES'ler ve RES'lerde üretilen elektrik miktarı, Şirketimizin kontrolü dışında değişkenlik gösterebilen hidroloji, ışınım ve rüzgar koşullarından etkilenmektedir. 

1 Ekim 2024-31 Mart 2025 dönemini kapsayan 2025 su yılı yağışı altı aylık dönemde normaline göre %33, bir önceki yıl aynı dönem yağışlarına göre %38 azalma gösterirken, Türkiye geneli yağışlar, su yılı yağışları, son 65 yılın en düşük seviyesine inmiştir. Bölge genelinde su yılı yağışları Karadeniz Bölgesi'nde normali civarında, diğer bölgelerde normallerinin altında gerçekleşmiştir.

·        HES: 1Ç2025 döneminde, hidroelektrik santral üretimleri, düşen yağmur miktarındaki azalışa bağlı olarak, 1Ç2024'e göre %36,5 düşüş göstermiştir, 

·       GES: güneş elektrik santrallerinin 1Ç2025 üretimleri, bir önceki yıla göre %9,1 artış göstermiştir,

    ·     RES & Hibrit GES: 1Ç2025'te rüzgâr elektrik santrallerinin üretimleri de bir önceki yılın aynı dönemine göre %6,6 artış göstermiştir. Bu üretim artışına bu yıl işletmeye giren hibrit GES santralleri yaklaşık 12 GWs katkı sağlamıştır.

Bunun sonucunda 2025 yılının ilk çeyreğinde Şirketimizin toplam elektrik üretimi, HES üretimindeki düşüş kaynaklı, yağışların bol olduğu 1Ç2024 dönemine göre %10,5 düşüşle (47,2 GWs düşüş) 402,3 GWs olmuştur. Diğer yandan 1Ç25 üretimi 4Ç24 üretimine göre %20,5, 1Ç2023 üretimine göre ise %4,8 yukardadır. 

Aşağıdaki özet gelir tablosu açıklamaları TMS-29 Enflasyon Muhasebesi düzeltmeleri dahil finansallar üzerinden hazırlanmıştır. Bu kapsamda 1Ç2024 ve 1Ç2025 dönemi finansalları enflasyon etkisine göre düzeltilmiş ve yapılan endekslemelerle Mart 2025 sonu itibarıyla ifade edilmiştir.

·           Satış Gelirleri: 1Ç2025'de satış gelirleri, TL bazında 1Ç2024'e göre %26,6 düşüş göstermiş ve yaklaşık 1,1 milyar TL olmuştur. Cirodaki düşüşün ana sebebi HES üretimlerindeki, yağışlardaki azalma kaynaklı, düşüş olmuştur. Ayrıca, YEKDEM süresi dolan HES'lerin yanı sıra RES portföyündeki Demirciler RES ve Sarıtepe RES harcindeki 4 santralin YEKDEM fiyatındaki 6,0 ABD$/MWh yerli katkı ilavesi alma süresinin 2024 yılı sonunda dolması da etkili olmuştur.

-   Şirketimizin gelir yapısı ağırlıklı olarak USD bazlıdır. 1Ç2025'de cironun %85'i USD bazlı YEKDEM satışları kapsamında gerçekleştirilmiş (1Ç2024: %86); Şirketimizin esasen YEKDEM'den yararlanma süresi tamamlamış olan hidroelektrik santrallerinin etkisiyle kalan %15'lik kısım spot piyasada satılmıştır (1Ç2024: %14).

           Faaliyet Karlılığı (FAVÖK): Şirketimizin 1Ç2025 FAVÖK'ü TL bazında reel olarak %41,5 düşüş göstermiş, FAVÖK marjı 13,2 puan düşüşle %51,6 olmuştur. Düşüşün ana sebebi yukarıda açıklandığı üzere cirodaki düşüş olmuştur. Ayrıca, ana maliyet kalemlerinde gerçekleşen artışlar da marj daralmasında etkili olmuştur.

-   Şirketimizin ağırlıklı USD bazlı gelir yapısına (YEKDEM kapsamındaki satışlar) karşın gider ve maliyet yapısının ağırlıklı olarak enflasyona endeksli TL bazlı olması da faaliyet karlılığındaki azalmaya neden olmaktadır. Bu kapsamda, Şirketimizin TL raporlanan gelirleri USD/TL kuru değişimlerinden etkilenirken, FAVÖK'ü ise TL bazlı enflasyondan da etkilenmekte olduğundan; enflasyonun USD/TL kurundaki artışın üstünde gerçekleşmeye devam ettiği bu dönemde faaliyet karlılığı olumsuz etkilenmiştir (31 Mart 2025 sonu itibarı ile yıllık TÜFE artışı yaklaşık %38 gerçekleşmesine karşın aynı dönemde ABD$/TL kurundaki artış yaklaşık %17 seviyesinde gerçekleşmiştir).

    Net Dönem Karı: Şirketimizin 1Ç2025 net dönem karı 836,1 milyon TL olmuştur (1Ç2024: 1,6 milyar TL net kar). 1Ç2025'te net kardaki reel düşüşün ana nedenleri ciro ve faaliyet karlılığındaki daralma olmuştur, ayrıca özetle aşağıdaki hususlar da 1Ç2025 net karındaki azalmada etkili olmuştur:

           -  1Ç2024'de 370,4 milyon TL seviyesindeki net parasal pozisyon kazançları enflasyondaki düşme eğiliminin de etkisiyle 1Ç2025'de 200,3 milyon TL'ye inmiş,

  
       -  1Ç2024'de 354,3 milyon TL seviyesinde olan net finansman gelirleri 1Ç2025'de 57,3 milyon TL gidere dönmüştür. Bunun ana nedenleri faiz takası kaynaklı 1Ç2024'deki türev finansal araç değer kazançlarının 1Ç2025'de olmaması ve kur farkı gelirlerinin 1Ç2025'de azalmış olmasıdır.